本周双焦震荡下行，钢厂亏损扩大，盈利恶化，铁水产量拐点确认，阶段性见顶回落，随着南方高温梅雨持续冲击土建需求，钢材现货成交持续走弱，钢厂按需采购，终端需求偏弱，焦炭第十轮提涨落地阻力持续加大，钢厂亏损加剧后抵触情绪浓厚，若第十轮提涨宣告失败，焦炭可能步入持续下行阶段。

图1 焦煤焦炭行情走势

 来源：钢联数据

2.1 焦炭需求

根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-67.4元/吨，前值-17.6元/吨，本周铁水产量241.27万吨，前值243.25万吨，产量降低1.98万吨，环比降低0.81%，铁水阶段性见顶回落，钢厂盈利急剧恶化，河北唐山地区空气质量管控预期增加，部分钢厂趁机检修，铁水产量下滑预期进一步强化，对焦炭刚需支撑减弱。

图 2 铁水产量 

 来源：钢联

2.2 焦炭供给

根据钢联数据，本周焦炭产量111.39万吨，前值111.63万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.26万吨，前值47.55万吨，产量环比降低0.61%，独立焦化企业焦炭日均产量64.13万吨，前值64.08万吨，环比提高0.08%，焦企微利但未出现现金亏损，焦企缺乏主动限产动力，下游钢厂采购节奏显著放缓、贸易商基于跌价预期暂停接货，焦炭供应小幅下降。

图 3焦炭产量

 来源：钢联

2.3 焦炭库存

根据钢联数据，本周焦炭库存1009.37万吨，上周1003.24万吨，其中247家钢厂焦炭库存681.77万吨，前值686.09万吨，环比降低0.63%，焦企厂库大幅积累，而钢厂焦炭库存反而减少，这并非需求强劲，而是钢厂主动控制采购节奏、减少补库的结果，焦炭总库存被动累库。

图 4焦炭库存

 来源：钢联

3.1 焦煤供给

来源：钢联

根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量62.5万吨，上周65.21万吨，产量减少2.71万吨，环比降低4.16%。本周矿山开工率66.11%，上周66.96%，环比降低1.27%，本周开工率环比继续下降，山西复产进度远不及预期，在产煤矿为保证安全生产，民营矿井减少人员作业、减少班次现象普遍，产量恢复极为缓慢，短期供应仍偏紧。

3.2 焦煤库存

根据钢联数据，本周炼焦煤库存2254.04万吨，前值2258.82万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存775.71万吨， 环比降低0.71%，独立焦化企业炼焦煤库存983.88万吨，环比降低3.02%，精煤库存193.05万吨，环比提高4.88%，精煤和港口库存小幅累库，钢厂、独立焦化企业均小幅去库，焦煤整体库存小幅去库。

图5炼焦煤库存

来源：钢联

本周钢厂日均铁水产量环比下降，根据钢联数据，截至2026年7月10日，铁水日均产量241.27万吨，环比降低0.81%，铁水产量阶段性见顶回落，钢厂盈利恶化，在自身利润被严重挤压的情况下，钢厂对焦炭第十轮提涨的抵触情绪增强，导致采购放缓，市场开始交易提降预期。虽然山西安全检查严格、复产进度缓慢，但市场交易的焦点已从停产冲击转向逐步复产的预期，供应修复预期增强。后续双焦有望偏弱运行，操作方面，建议维持逢高偏空思路，注意做好风险控制。

审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）

报告制作日期：2026-07-14