01.棉花主力合约：窄幅震荡

截至前一个交易日收盘，棉花主力合约小幅回调，收十字星K线。

走势分析：今日行情窄幅震荡，棉花供应从宽松转向紧平衡，后续有望震荡偏强运行，下方支撑位参考16000附近，上方压力位参考16800附近。

作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

审核：李   琦（投资咨询号：Z0017426）

02.苹果主力合约：延续跌势

截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡下行，收小阴K线。

走势分析：今日行情延续跌势，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7400附近，上方压力位参考7800附近。

作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

审核：李   琦（投资咨询号：Z0017426）

03.甲醇主力合约：突破上行

截至前一个交易日收盘，甲醇突破上涨，日内收阳线。

走势分析：地缘风险不明，短线走强，趋势性不明，建议谨慎观望。

作者：王   莹（投资咨询号：Z0017889）

审核：张国军（投资咨询号：Z0019540）

04.LPG主力合约：短期走强

截至前一个交易日收盘，LPG上涨。收阳线。

走势分析：地缘风险不明， LPG走强，若地缘风险结束，或有回落风险。谨慎追高。

作者：王   莹（投资咨询号：Z0017889）

审核：张国军（投资咨询号：Z0019540）

05.PTA主力合约：延续上涨

截至前一个交易日收盘，PTA主力合约延续上涨，临近区间高位。

走势分析：今日PTA期货主力合约强势上涨，核心驱动在于地缘僵局推高油价、装置检修与社会库存收紧带来的成本与供给共振。但聚酯端减产扩大、终端刚需采购，需求负反馈正逐步累积。短期在成本支撑下延续偏强，上行空间受制于下游承接力度。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

06.跨品种套利：多玻璃空纯碱09

纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。

交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。

交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。

风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

07.跨品种套利：多菜粕空玉米09

从历史规律分析，正常情况下，蛋白原料菜粕价格应该比能量原料玉米更贵。过去绝大多数时间里二者差价在100-300元/吨区间波动。较少出现价差倒挂至 -40元/吨附近现象。因此，目前二者差价已经处于历史最低分位附近。这种极端偏离即使不考虑基本面，仅靠统计回归，向上修复的概率极大。

交易逻辑：从季节行规律分析，4月是水产养殖启动期，菜粕需求刚性回升，而玉米处于政策托底震荡期。基本面的为差价回归提供了催化剂。因此，季节性强回归动力时间窗口明确。

交易策略：多菜粕空玉米，是典型的套利组合对，二者互推替代，同属饲料类品种，由于菜粕需求旺季受淡水养殖季节性影响较大，加之菜粕受进口政策影响，所以消费旺季时价格更容易上涨。而玉米国内供给基本稳定，国内产量基本能够满足消费，受进口政策影响较小，因此，现阶段其上涨空间有限。关注介入区域大致在-60—-100区间。

风险提示：二者差价可能在极值附近维持较长波动时间，若资金管理不善，可能中途被迫退出。如菜粕进口政策突变大量到港或玉米突发性减产，有打破既有差价规律的可能。热门策略往往伴随高拥挤度，入场前务必测算好持仓成本和止损阈值，如菜粕-玉米差价跌破-150需警惕，避免在情绪高点重仓时入场。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

08.跨期套利：多09空01纯碱

据生意社和隆众资讯提供综合数据来看，预计今年二季度纯碱市场仍将处于寻底和磨底阶段。纯碱主要价格运行区间或下移至1050-1250元/吨区间。从成本端来看，1250元/吨附近是氨碱法完全成本线，也是盈亏平衡线或套保盘密集介入区间，上方阻力较大；下方1050元/吨是远兴能源天然碱法运至华北的到厂成本价及部分联碱法现金成本线，具备较强的心理支撑。在二季度春季检修未能大规模兑现的假设前提下，价格有再次测试前低1050元/吨附近的可能。

套利交易逻辑：2609合约有夏季高温检修预期，尽管今年夏季检修预期较弱，但从心理层面和资金层面来分析，空头资金打压意愿或有减弱的预期，对该合约低位沽空或存有顾虑心态。而01合约则面临冬季累库及新增产能扩张的双重压力，市场心理和资金预期都偏弱。

套利策略：该策略为跨期套利交易策略，建议关注2609月和2701月合约正套机会。建议在二者差价合适时关注,重点关注9-1价差处于-50以下机会。

风险提示：若二季度有大型碱厂因设备故障或环保问题意外长停，或海外需求爆发，国内库存压力缓解。地产政策方面，假如二季度地产政策继续加码，带动玻璃日熔量回升较高水平，或将通过产业链传导提振纯碱的需求。 

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报

告制作日期：2026-04-28

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