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生猪期货报告
——供应宽松压制猪价 盘面可适当止盈
一、行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 全国生猪价格延续弱势运行。周度均价为5.01元每斤，环比下跌0.05元每斤，显示市场情绪偏空。养殖端亏损再度加深，自繁自养利润为-233.51元/头，亏损扩大10.76元/头；仔猪育肥利润则小幅改善至-189.88元/头，亏损缩小20.61元/头，外购仔猪成本有所回落。出栏均重为125.9公斤，处于偏高水平。值得注意的是，屠宰企业周度开工率升至34.64%，提高2.06个百分点，下游加工环节活跃度持续回升。 二、产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 产业利润方面，自繁自养亏损已连续多周扩大，逼近去年低点，严重侵蚀养殖主体现金流。尽管仔猪育肥亏损略有收窄，但整体仍处深度负区间，抑制补栏积极性，尤其对中小散户形成较强退出压力。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 行业产能方面，官方数据显示12月能繁母猪存栏为3961.0万头，环比减少29.0万头，去产能趋势延续；卓创样本企业2月能繁母猪存栏为667.84万头，减少3.39万头，亦呈下行态势。仔猪成活率维持在93.6%，但较前期下降0.13个百分点，或受春季疫病扰动影响。当前生猪总存栏量为5687.97万头，增加33.51万头，主要源于前期补栏生猪逐步转入育肥阶段。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 出栏供应方面，2月月度出栏量为1030.22万头，环比大幅减少284.68万头，符合春节后季节性回落规律。但近期市场受进一步下调母猪存栏影响，加上亏损持续，出栏节奏或加快，增加短期供给压力。 三、生猪需求 数据来源：卓创资讯、中衍期货 终端消费仍处传统淡季。周度屠宰量增至88.53万头，增加4.17万头，反映节后学校开学及餐饮缓慢复苏带来边际支撑。宰后均重微增至89.22公斤，白条鲜销率略降至79.35%，下降0.11个百分点，显示渠道消化以稳为主，对当前市场支撑有限。冻肉库容率升至20.98%，提高0.56个百分点，表明部分企业开始低位建库，但整体库存水平仍处中低位。 四、行情展望 数据来源：文华财经 生猪供应端整体依然宽松，同时受养殖端现金流承压，短期市场供应宽松。需求端虽有开学季支撑，但力度有限，难以扭转淡季格局。预计短期内猪价仍将低位震荡，关注3月中下旬二次育肥是否入场及能繁母猪去化节奏。建议养殖主体合理安排出栏计划，生猪期货2605合约盘面跌幅放缓，前期偏空思路留意减仓止盈，后续暂时观望为主，同时留意2607合约是否存在逢低偏多机会，留意仓位管理和风控。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：李卉（投资咨询号：Z0011034） 报告制作日期：2026-03-24 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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