从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1414.6万吨，环比增加258.6万吨；巴西发中国485.2万吨，环比增加5.1万吨。发运总量小幅上升。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率85.47%，环比减少0.05%；日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨，需求端基本持平。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为16154万吨，环比增加241.73万吨。45港口日均疏港量332.31万吨，环比增加21.58万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9968.6万吨，环比增加579.77万吨。整体来看，铁矿库存小幅增加。

近期铁矿石期货市场呈现出一种缺乏方向的震荡格局，价格在窄幅区间内反复波动，这种盘整态势并非偶然，而是市场在多重矛盾因素交织作用下的自然表现。从当前的市场结构来看，短期内这种上下两难的僵持状态仍将延续。

市场表面平静的背后，是宏观政策预期与产业基本面现实之间持续而激烈的博弈。一方面，市场对“十五五”开局之年可能出台的稳投资政策抱有期待，特别是中央经济工作会议后，围绕推动投资回稳的宏观暖风，为包括铁矿石在内的黑色金属品种提供了重要的心理支撑。这种对未来需求改善的乐观预期，像一层托底，限制了价格深跌的空间。另一方面，当前产业层面的现实情况却显得严峻，终端需求步入季节性淡季，钢厂利润微薄甚至部分品种仍处亏损，使得乐观预期难以转化为实实在在的购买力和价格上涨动力。这种“强预期”与“弱现实”的根本性矛盾，构成了市场多空力量反复拉锯的核心。

从供应端观察，宽松的格局正在不断强化并趋于长期化。全球铁矿石的发运量维持在历史同期的高位，港口到港量水平强劲。更具标志性意义的事件是，备受关注的几内亚西芒杜项目已实现首批矿石发运并抵达中国港口。这个巨无霸项目的逐步落地与产能释放，不仅仅意味着未来几年内将持续为全球市场带来可观的增量供应，其更深层次的意义在于，它标志着全球铁矿石供应格局正在经历结构性重塑，一个由澳大利亚、巴西和非洲共同构成的多极供应体系正在形成。这种从周期性宽松向结构性宽松的深刻转变，构成了压制铁矿石价格中枢的长期背景。与此同时，国内港口的铁矿石库存已攀升至历史同期高位，高企的库存如同悬在市场头顶的显性压力，持续消耗着任何可能出现的价格上涨动能。

需求侧的支撑则显得颇为乏力且充满季节性变数。随着春节临近，建筑工地等终端用钢领域活动放缓，钢材需求步入传统淡季。尽管钢厂的高炉铁水产量绝对值仍维持在一定的水平，但在成材销售乏力、厂内钢材库存不断累积的背景下，钢厂进一步扩大生产、提升铁矿石消耗强度的意愿和能力均显不足。目前，钢厂多采取按需补库的谨慎策略。虽然节前仍存有一定的刚性补库需求，这可能对价格形成短暂的阶段性支撑，但在整体高库存和远期供应宽松的预期下，这种补库行为难以扭转市场大局，更多是放缓库存累积的速度而非改变方向。

综合来看，铁矿石期货市场正处在一个复杂的平衡木上。宏观政策的暖意托住了市场情绪，防止了悲观情绪的肆意蔓延；而产业层面高供应、高库存、弱需求的“三重压力”则牢牢压制了价格上行空间。上行缺乏驱动，下行亦有缓冲，市场在多空因素的反复权衡与试探中失去了单边突破的方向。因此，这种由预期与现实反复角力所主导的盘整行情，在短期内仍将延续，市场需要等待新的、足以打破当前平衡的关键变量出现。