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生猪期货报告
——短期供增需稳 市场仍偏弱
一、行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 上周全国生猪价格呈现震荡偏弱走势。周度均价为6.26元每斤，较前一周下跌0.24元每斤市场运行转弱。随着猪价回落，养殖端盈利再度承压，自繁自养利润亏损扩大至-19.83元/头，环比增加亏损52.92元/头；仔猪育肥利润亦恶化至-45.97元/头，亏损扩大37.23元/头。出栏均重回落至124.33公斤，减少0.17公斤，部分养殖户加快出栏节奏以规避价格下行风险。与此同时，屠宰企业周度开工率提升至41.6%，提高1.1个百分点，表明下游加工环节活跃度有所恢复。 二、产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 产业利润方面，猪价阶段性回调导致养殖利润再度转亏，尤其自繁自养模式接近盈亏平衡线后再度滑落，可能削弱部分养殖户的补栏意愿，对后续产能形成抑制。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 行业产能方面，官方数据显示12月能繁母猪存栏量为3961.0万头，比10月份减少29.0万头，延续去化趋势；而卓创样本企业能繁母猪存栏微增至667.7万头，增加1.1万头，显示规模场在低位略有回补，但整体产能收缩方向未改。仔猪成活率维持在94.14%，但环比下降0.37个百分点，或对一季度仔猪供应形成边际扰动。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 出栏供应方面，12月生猪月度出栏量达1371.94万头，环比大增90.56万头，叠加出栏体重小幅回落，说明节前集中出栏仍在持续。当前存栏量为5685.31万头，减少9.27万头，亦印证供应端阶段性释放压力。 三、生猪需求 数据来源：卓创资讯、中衍期货 终端需求呈现温和修复。12月屠宰开工率升至42.74%，提高4.7个百分点，周度屠宰量同步增至104.49万头，增加6.89万头，显示节前备货及低温消费对需求形成支撑。白条鲜销率微降至86.87%，下降0.13个百分点，冻品库容率继续回落至20.03%，下降0.25个百分点，下游需求市场以鲜销为主，整体需求意愿谨慎。屠宰利润小幅回升至32.94元/头，扩大2.05元/头，支撑开工积极性。 四、行情展望 数据来源：文华财经 综合来看，当前生猪市场处于“供增需稳、利润承压”阶段。节前集中出栏推高短期供应，叠加猪价回调，导致养殖利润再度陷入亏损。需求端虽有季节性支撑，但缺乏强劲拉动，难以完全消化增量供给。展望后市，随着春节临近，消费支撑可能有限，预计猪价整体将维持震荡偏弱格局。建议养殖主体合理安排出栏节奏，避免踩踏式抛售。生猪期货2603合约保持偏空思路，留意前低点支撑，做好仓位管理和风险控制。 作者：李琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：李卉（投资咨询号：Z0011034） 报告制作日期：2026-02-03 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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