本周双焦先跌后涨，周四大幅反弹，焦煤方面，煤矿仍在陆续复产，本周多数煤矿已恢复至节前水平，进口蒙煤市场进口蒙煤市场煤价维持小幅下跌趋势，贸易商出货压力巨大，煤价持续承压下行，焦煤供应宽松，本周钢厂再次开启第九轮提降，焦企场内库存偏高，在焦炭连续下跌下，焦企多处于亏损状态，对焦煤采购积极性较低，临近全国两会，市场宏观情绪逐渐升温，后续关注政策变化、需求恢复情况。

图1 焦煤焦炭行情走势

来源：钢联数据

2.1 焦炭需求

根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-159.01元/吨，前值-159.28元/吨，本周铁水产量227.51万吨，前值227.99万万吨，产量降低0.48万吨，环比降低0.21%，节后钢材成交依旧清淡，节后需求启动节奏偏慢，铁水后续有增量预期，宏观预期向好，对焦炭价格存在支撑。

图 2 铁水产量 

来源：钢联

2.2 焦炭供给

根据钢联数据，本周焦炭产量111.39万吨，前值112万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.84万吨，前值47万吨，产量环比降低0.34%，独立焦化企业焦炭日均产量64.55万吨，前值65吨，环比降低0.69%，本周铁水产量继续回落，焦炭供应小幅下降，随着焦炭第九轮提降落地，焦企亏损加剧，开工率供应继续下降。

图 3焦炭产量

来源：钢联

2.3 焦炭库存

根据钢联数据，本周焦炭库存1039.81万吨，上周1028.34万吨，其中247家钢厂焦炭库存679.43万吨，前值685.5万吨，环比降低0.89%，钢厂焦炭库存环比减少，但港口焦炭库存和焦化企业库存持续累库，整体库存依旧累库，库存压力依旧较大。

图 4焦炭库存

来源：钢联

3.1 焦煤供给

来源：钢联

根据钢联数据，本周精煤周度产量49.534万吨，上周48.935万吨，产量增加0.61万吨，环比提高1.24%。本周开工率60.15%，上周60.2%，环比降低0.08%，节后煤矿陆续复产，多数煤矿已恢复至节前水平，焦煤整体供应宽松。

3.2 焦煤库存

根据钢联数据，本周炼焦煤库存2381.34万吨，前值2476.42万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为758.14万吨，环比减少2.64%，独立焦化企业炼焦煤库存817.52万吨，环比降低7.04%，精煤库存388.48万吨，环比降低0.29%，港口炼焦煤库存417.1万吨，环比降低2.7%，本周焦煤持续去库，库存压力逐渐减小。

图5炼焦煤库存

来源：钢联

本周双焦因空头减仓，行情触底大幅反弹，基本面来看，节后焦煤多数煤矿已恢复至节前水平，进口蒙煤市场进口蒙煤市场煤价维持小幅下跌趋势，焦煤供应端依旧宽松，但库存持续去库，焦炭方面，钢厂再次开启第九轮提降，焦企利润压缩，焦化厂库存偏高，节后钢厂逐步复产，铁水有增量预期，叠加政策预期推升，临近两会召开，宏观预期向好，双焦有望震荡偏强运行，如果行情有效突破前期压力区间，有望偏强运行，建议偏多思路，做好风险控制。