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金银期货报告
——美联储降息预期升温给黄金支撑
上周，美国劳工统计局公布的数据显示,12月CPI同比上涨2.9%，达到去年7月以来的最高水平，高于前值2.7%，符合预期。不过，12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。美联储最喜欢的CPI指标——超级核心CPI环比上涨0.28%，将年度通胀速度放缓至4.17%。总体上，美国通胀增速放缓。
图一. 美国通胀数据
数据来源：iFind，中衍期货
美联储理事沃勒表示，1月15日发布的美国CPI数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储FOMC在2025年上半年降息，甚至不排除3月降息的可能性。如果在数据上取得很大进展，今年降息次数可能为三次或四次。美联储官员的鸽派言论令市场降息预期升温，上半年降息概率上升。整体上，目前市场认为6月份降息概率较大。美联储降息预期升温给黄金价格带来支撑。
图二.美联储降息概率
数据来源：Investing，中衍期货
此外，上周国家统计局公布的数据显示，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。同时，12月规模以上工业增加值同比6.2%，全年同比增长5.8%。总体上，中国经济数据增速上升，显示中国经济有所好转，利好大宗商品市场，从商品端给黄金支撑。
图三. 中国经济数据
数据来源：iFind，中衍期货
最后，从持仓数据来看，COMEX黄金期货和期权持仓抬升，黄金ETF持仓下降后回升，整体上，市场情绪偏多。综合来看，近期美联储降息预期升温以及中国经济好转都给黄金带来利好，预计短期黄金走势偏强，建议偏多思路对待。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源：iFind，中衍期货
作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2025-01-20
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