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    双焦震荡下行

    发布时间:2025-01-06 08:00:50    


     双焦震荡下行



    一、行情回顾

    本周双焦震荡下行,焦炭重心下移,焦煤盘整震荡,焦煤方面,进口煤库存高企,钢厂原料补库放缓,焦煤供应端宽松,需求端疲软,焦炭方面,焦炭供应因环保管控和经营利润压缩而受限,需求方面,铁水产量环比减少,冬储不及预期,焦炭需求疲软,预期双焦仍可能震荡下行,建议维持偏空思路。

    图1 焦煤焦炭行情走势

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    来源:钢联数据

    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    根据钢联数据,本周螺纹钢高炉利润-158.19元/吨,前值-172.22元/吨,本周铁水产量225.2万吨,前值227.87万吨,产量减少2.67万吨,环比降低1.17%,钢材供应减少,铁水需求季节性下降,钢厂库存小幅累库,对焦炭需求下降。

    图 2 铁水产量 

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    来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    根据钢联数据,本周焦炭产量112.45万吨,前值112.52万吨,其中247家钢厂焦炭日均产量46.51万吨,前值46.72万吨,产量环比降低0.45%,独立焦化企业焦炭日均产量65.94万吨,前值65.8吨,环比提高0.21%,铁水产量回落,焦炭刚性需求下降,焦炭供应继续减少。

    图 3焦炭产量

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    来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    根据钢联数据,本周焦炭库存920.43万吨,上周904.94万吨,宏观情绪衰退,钢厂检修铁水减产,刚性需求走弱,钢厂库存增加,焦炭需求走弱,库存持续累库。

    图 4焦炭库存

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    来源:钢联


    三、焦煤供需分析


    3.1 焦煤供给

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    来源:钢联

    根据钢联数据,本周精煤周度产量51.343万吨,上周56.843万吨,产量减少5.5万吨,环比降低9.68%。本周开工率61.77%,上周67.86%,环比降低8.97%,需求偏弱,开工率和产量环比下降,但整体供应端依旧宽松。

    3.2 焦煤库存

    根据钢联数据,本周炼焦煤库存2720.29万吨,前值2688.62万吨,其中247家钢厂炼焦煤库存为784.33万吨,环比增加1.11%,独立焦化企业炼焦煤库存1054.03万吨,环比减少0.05%,精煤库存383.14万吨,环比提高3.1%,港口炼焦煤库存498.79万吨,环比增加2.02%,需求端偏弱,焦煤持续累库,库存压力不减。

    图5炼焦煤库存

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    来源:钢联

    四、行情展望

    本周本周钢材市场延续供需双弱格局,社会库存量止降回升,铁水产量继续回落,根据钢联数据,本周铁水产量减少2.67万吨,环比下降1.17%,钢厂对焦煤维持刚需采购,冬储采购并不明显,需求方面疲软,蒙煤市场下游采购谨慎,对焦煤继续压价意愿偏强,由于原料煤价格持续下滑,多数焦企始终保持小幅盈利状态,生产积极性尚可,焦煤持续累库,供强需弱格局短期仍将持续,操作方面,建议维持偏空思路,因双焦已经下跌幅度较大,注意做好风险控制。



    作者:张国军(投资咨询号:Z0019540)

    审核:王   莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2025-01-05



    END



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