金银期货报告
——美联储降息预期下降给黄金压力
上周,美国劳工统计局公布的数据显示,美国11月CPI同比增长2.7%,前值为2.6%;11月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%,与10月持平。此外,美国11月PPI同比3%,为2023年2月以来的最大涨幅。整体上,美国通胀回落进展在11月停滞,表明通胀降温的道路坎坷,对美联储构成挑战。
图一. 美国通胀数据
数据来源:iFind,中衍期货
本周四将迎来美联储12月利率决议。市场预期12月份美联储降息25基点。但是,在美国通胀回升的影响下,市场对于美联储降息的预期有所下降。目前,市场预期12月美联储降息之后,明年美联储降息空间只有25个基点。美联储降息预期下降,美债收益率上升,利率端给黄金带来压力。
图二. 美联储降息概率
数据来源:Investing,中衍期货
另一方面,全球制造业PMI近期持续回升,显示全球经济有所回暖,给铜价一定支撑。但是,美国当选总统特朗普的关税政策可能对全球经济造成重大冲击,影响全球经济回暖进程。市场因此对全球经济预期不佳,给铜价带来压力。受此影响,商品端对于黄金的支撑作用减弱。
图三. 全球制造业PMI
数据来源:钢联,中衍期货
最后,从持仓数据来看,黄金ETF持仓下降,COMEX黄金期货和期权净持仓有所增加,整体上,市场情绪方向不明。综合来看,利率端打压黄金,商品端支撑作用下降,黄金短期恐面临一定压力。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源:iFind,中衍期货
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-12-16
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