金银期货报告
——降息预期减弱叠加特朗普交易给黄金压力
上周,美国劳工统计局公布的数据显示,10月份美国名义CPI同比增长2.6%,较9月前值2.4%抬升0.2个百分点,是自今年3月份以来首次出现同比加速增长。核心通胀率也保持坚挺。此外,美国10月生产者价格PPI有所回升,同比和环比大多超预期,且均较9月数据反弹。整体上,美国CPI和PPI增速抬升凸显出美联储实现通胀目标仍存在挑战。
图一. 美国CPI增速
数据来源:iFind,中衍期货
近期,美联储主席鲍威尔称,劳动力市场指标回到与美联储充分就业目标一致的更正常水平;通胀将继续朝目标2%下降,尽管时而会出现颠簸;近期美国经济表现“相当好”,给了美联储谨慎降息的空间,降息不急于一时,而且美联储有时间先了解评估未来特朗普出台政策的经济影响,再作出反应。当前,市场预期12月美联储降息25基点,明年可能还有50基点降息空间。
图二. 美联储降息概率
数据来源:Investing,中衍期货
此外,特朗普的关税保护政策将对全球经济不利,给新兴市场指数带来压力。同时,铜等工业金属的需求受到全球经济的影响。特朗普上台后提升关税也会对工业金属的需求产生不利影响,给工业金属价格带来压力。
图三. 铜与新兴市场指数
数据来源:Investing,中衍期货
从持仓数据来看,上周COMEX黄金期货和期权净持仓和黄金ETF持仓均回落,显示市场看多黄金情绪减弱。综合来看,美国经济表现削弱市场降息预期,特朗普交易施压工业金属,都给黄金带来不利影响。策略上,建议暂时观望为好。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源:iFind,中衍期货
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-11-18
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