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双焦延续弱势
一、行情回顾
本周双焦继续震荡下行，价格重心下移，行情跌破日线级别支撑位，走势偏弱，本周宏观政策利好偏弱，提振市场信息不足，黑色系品种弱势下跌，本周焦炭二轮提降落地，焦企利润再度收缩，大多焦企维持之前限产状态，第三轮降价将于下周落地，焦煤体供应偏宽松，双焦有望延续偏弱态势。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-136.50元/吨，前值-118.31元/吨，本周铁水产量235.94万吨，前值234.06万吨，产量增加1.88万吨，环比提高0.8%，钢厂利润进一步收窄，步入消费淡季，铁水有见顶预期，对焦炭需求下降。
图 2 铁水产量
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量113万吨，前值113.36万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.86万吨，前值46.91万吨，产量环比降低0.11%，独立焦化企业焦炭日均产量66.14万吨，前值66.45吨，环比降低0.47%，焦炭供应小幅下降。
图 3焦炭产量
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存828.47万吨，上周838.33万吨，钢厂利润回落，淡季需求走弱，焦企利润受到挤压，生产积极性下降，库存小幅增加。
图 4焦炭库存
数据来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
数据来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量57.408万吨，上周57.603万吨，产量减少0.2万吨，环比降低0.34%。本周开工率68.3%，上周68.42%，环比降低0.18%，淡季需求走弱，开工率小幅下滑，焦煤产量保持稳定。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2422.15万吨，前值2369.7万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为746.11万吨，环比增加0.67%，独立焦化企业炼焦煤库存904.34万吨，环比增加0.06%，精煤库存326.54万吨，环比增加3.82%，港口炼焦煤库存445.16万吨，环比增加8.51%，炼焦煤持续累库。
图5炼焦煤库存
数据来源：钢联
四、行情展望
随着消费淡季来临，铁水产量有见顶预期，成材需求回落，钢厂利润再次收缩，叠加近期钢材价格下行，钢厂生产积极性较低，建筑钢材成交出现疲态，对焦炭的需求程度减小，主流钢厂对焦炭开启第三轮提降，预计后续还有提降预期。焦煤方面，下游焦企采购需求偏弱，对焦煤需求一般，按需采购为主，蒙煤通关车数环比回升，当前蒙煤口岸库存较高，焦煤整体供应偏宽松。综合来看，双焦仍有望偏弱运行。操作方面，行情有效跌破前期支撑位，建议偏空思路，注意做好风险控制。
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作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2024-11-17
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