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双焦偏弱运行
一、行情回顾
本周双焦震荡下行，价格重心下移，本周政策方面影响较小，行情回归基本面逻辑，近期钢厂盈利回落，铁水产量小幅下降，可能阶段性见顶，焦炭第一轮提降落地，焦企开工率和产能利用率预计小幅回落，需求方面，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性有所下降。焦煤整体供应偏宽松，需求不及预期，行情延续震荡偏弱态势。
图1 焦煤焦炭行情走势
数据来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-84.92元/吨，前值-35.38元/吨，本周铁水产量235.47万吨，前值235.69万吨，产量减少0.22万吨，环比降低0.09%，钢厂盈利回落，步入消费淡季，铁水产量小幅降低，铁水产量可能阶段性到顶。
图 2 铁水产量
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量113.51万吨，前值113.73万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.89万吨，前值46.86万吨，产量环比提高0.06%，独立焦化企业焦炭日均产量66.62万吨，前值66.87吨，环比降低0.37%，焦炭供应微幅下降。
图 3焦炭产量
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存838.22万吨，上周832.16万吨，钢厂利润回落，淡季需求走弱，焦炭库存持续累库，库存压力增加。
图 4焦炭库存
数据来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
数据来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量55.573万吨，上周57.333万吨，产量减少1.76万吨，环比降低3.07%。本周开工率66.52%，上周68.22%，环比降低2.49%，由于开工率的降低，焦煤产量连续录得下降。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2371.89万吨，前值2354.32万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为742.4万吨，环比增加0.66%，独立焦化企业炼焦煤库存913.71万吨，环比降低1.04%，精煤库存290.55万吨，环比增加4.95%，港口炼焦煤库存425.23万吨，环比增加2.06%，炼焦煤持续累库。
图5炼焦煤库存
数据来源：钢联
四、行情展望
本周铁水产量环比降低，随着消费淡季来临，建材需求可能进一步减少，铁水产量可能阶段性到顶，煤矿保持正常开工，焦煤供应稳定，焦企刚需采购为主，贸易商观望态度浓厚，节后蒙煤通关车数环比回升，且当前蒙煤口岸库存较高。焦炭的第一轮提降落地，焦企开工积极性受到扰动，在焦钢企季节性补库临近尾声的背景下，远期对原料段支撑力度有限，综合来看，短期双焦仍可偏弱运行，此外关注近期会议的召开，可能对行情产生影响，操作方面，若双焦跌破前期支撑位，建议偏空思路，注意做好风险控制。
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作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2024-11-03
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