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双焦震荡上行
一、行情回顾
节后双焦高开低走，回吐节前涨幅，近期受政策层面众多利好消息推动，黑色系品种经营压力大幅缓解，双焦大幅反弹，近期煤矿去库顺利，库存压力小，焦煤供应收缩，坑口价格上涨。主流焦化对焦炭价格进行第六轮提涨，涨幅 50 - 55 元/吨，提振焦煤市场信心。但成材消费端并未见明显增长，下游采购心态谨慎，短期来看，双焦震荡上行的概率较大。
图1 焦煤焦炭行情走势
数据来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润204.94元/吨，前值102.80元/吨，本周铁水产量233.08万吨，前值228.02万吨，产量增加5.06万吨，环比提高2.22%，受宏观政策利好推动，钢价持续走强，钢厂利润修复，钢厂复产意愿增强，铁水产量环比提高。
图 2 铁水产量
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量113.93万吨，前值111.2万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.46万吨，前值46.64万吨，产量环比提高1.76%，独立焦化企业焦炭日均产量66.47万吨，前值64.56吨，环比提高2.96%，需求改善，焦炭产量环比提高。
图 3焦炭产量
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存814.24万吨，上周813.17万吨，焦炭库存环比持平，由于钢厂目前利润修复，钢厂复产意愿增强，总产量呈现回升态势，对于原材料需求增加，焦炭库存维持在低位。
图 4焦炭库存
数据来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
数据来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量58.366万吨，上周59.996万吨，产量减少1.63万吨，环比下降2.72%。本周开工率68.47%，上周69.76%，环比下降1.85%，开工率的下降，导致本周焦煤产量环比下降。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2332.44万吨，前值2295.54万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为734.63万吨，环比增加1.91%，独立焦化企业炼焦煤库存935.17万吨，环比增加3.65%，精煤库存255.08万吨，环比降低7.04%，港口炼焦煤库存407.56万吨，环比增加2.39%，炼焦煤库存持续累库。
图5炼焦煤库存
数据来源：钢联
四、行情展望
本周铁水产量环比提高，由于节前宏观政策发布后，市场看涨情绪升温，黑色系品种大幅反弹，钢价持续走强，钢厂利润改善，钢厂积极复产，铁水产量大幅提高。焦煤供需边际好转，煤矿多数维持正常生产，后续关注钢厂增产速度和铁水产量。当前钢厂开工情况较好，焦炭日耗相对较高，钢厂仍有一定补库需求，随着前期停产钢厂陆续复产，日均铁水产量回升，钢厂对原料采购积极性较好，盘面上，行情大幅反弹后，近期步入调整阶段，后续震荡上行的概率较大。操作方面，建议偏多思路为主，注意控制风险。
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作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2024-10-13
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