金银期货报告
——美联储开启降息周期给黄金支撑
上周,美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布,联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%,降幅50个基点,降息幅度令市场意外。点阵图显示,略为过半决策者预计,今年剩余两次会议至少每次降息25个基点。美联储的今明两年利率预测中位值均较上次下调70个基点。但是,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储不着急,不应认为降息50个基点是新的节奏。
图一. 美联储点阵图
数据来源:美联储,中衍期货
虽然点阵图的利率预期大幅下调,但会后公布的经济展望显示,美联储官员对近期的经济预期并未大幅调整,将今年的GDP增长预期小幅下调0.1个百分点,明后两年的GDP预期不变,今年的失业率预期上调0.4个百分点,明后两年的上调0.2个百分点,今年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速分别下调0.3个和0.2个百分点,明年的分别下调0.2个和0.1个百分点。美联储主席鲍威尔也表示不认为经济衰退的可能性增加。整体上,美联储依然预期美国经济将软着陆。
图二. 美联储经济预期
数据来源:美联储,中衍期货
此外,美国财政部公布的国际资本流动报告显示,7月日本的美国国债持仓环比6月下降37亿美元,降至1.1157万亿美元,总持仓连续第二个月创去年10月以来新低。7月中国大陆的美债持仓环比下降32亿美元,总持仓7765亿美元。总体上,在美联储将要暗示下半年开启宽松周期的今年7月,美国的两大海外“债主”——中国和日本双双抛售美国国债,有利于央行购金需求增长。
图三. 中日美债持仓
数据来源:iFind,中衍期货
从持仓数据来看,上周COMEX黄金期货和期权净持仓增加,显示投机性资金看多情绪增强;黄金ETF持仓也有所上升,显示配置性资金也看多黄金。整体上,市场情绪方向偏多。综合来看,美联储开启降息周期以及中日继续抛售美债都对黄金产生支撑,建议偏多思路对待。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源:iFind,中衍期货
作者:张国军(投资咨询号:Z0019540)
审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-09-23
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