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双焦偏弱运行
一、 行情回顾
上周双焦大幅反弹后，本周重回下跌趋势，行情跌破前期日线低点，创出年内新低，下跌趋势延续，本周焦煤整体供应持稳，焦企对原料煤采购维持刚需，焦煤供给端偏宽松，进口压力尚存，焦炭连续七轮降价，多数焦企陷入亏损，主动减产情况持续，市场悲观情绪又起，旺季需求尚未交易，当前情况表现出旺季不旺，短期双焦供需双双走弱，行情有望继续偏弱运行。
图1 焦煤焦炭行情走势
数据来源：钢联数据
二、 焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润平均亏损-244.67元/吨，前值-296.60元/吨，本周铁水产量222.61万吨，前值220.89万吨，产量增加1.72万吨，环比提高0.78%，钢厂利润有所改善，铁水产量小幅提高，但是需求依旧疲软。
图 2 铁水产量
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量109.79万吨，前值110.71万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.36万吨，前值46.96万吨，产量环比降低，独立焦化企业焦炭日均产量63.43万吨，前值63.75万吨，环比减少0.5%，焦炭产量持续下降。
图 3焦炭产量
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存804.59万吨，上周799.96万吨，焦炭库存小幅提高，由于近期钢厂检修较多,尽管本周铁水产量小幅提高，但对原材料需求下降，随着焦企减产增多，本周库存虽小幅增加，但整体依旧处于低位。
图 4焦炭库存
数据来源：钢联
三、 焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
数据来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量58.021万吨，上周55.521万吨，产量增加2.5万吨，环比提高4.5%。本周开工率68.59%，上周66.63%，环比提高2.94%，开工率的提高，导致本周焦煤产量有所抬升。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2250.53万吨，前值2258.34万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为718.3万吨，环比降低2.2%，独立焦化企业炼焦煤库存854.14万吨，环比提高0.29%，精煤库存273.95万吨，环比下降11.59%，港口炼焦煤库存404.14万吨，环比提高11.54%，炼焦煤库存环比持平。
图5炼焦煤库存
数据来源：钢联
四、 行情展望
本周铁水小幅提高，钢厂减产放缓，部分开始复产，随着原材料价格持续下跌，钢厂利润有所改善，但是在传统消费旺季的到来，需求端表现疲软，表现出旺季不旺。本周焦煤开工率提高，供应端产量也增加，库存环比持平，焦炭供应端小幅下降，但是库存却走小幅走高，短期来看，双焦供需双弱的格局可能还会持续，双焦仍将偏弱运行，后续关注钢厂复产情况和成材需求情况，操作方面，短空为主。
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作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2024-09-08
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