金银期货报告
——金银短线偏多思路对待
上周,美国劳工统计局公布的数据显示,美国7月CPI同比2.9%,低于预期与前值的3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%,符合预期3.2%,低于前值3.3%。尽管核心CPI同比放缓,但租房通胀开始停止下降趋势,市场质疑CPI下降的持续性。市场降息预期有所减弱。此外,美国7月零售销售环比增长1%,为2023年2月以来最高水平,远超过预期0.4%。美国7月零售数据全面超过预期,在一定程度上降低美国经济衰退预期,进而影响降息预期。
图一. 美国CPI
数据来源:iFind,中衍期货
在美国经济数据表现不错的影响下,市场对于美联储大幅降息预期持续下降。当前市场预期美联储9月份和11月份分别降息25个基点,至于12月份降息25个基点还是降息50个基点,市场分歧较大。近日,旧金山联储主席戴利也表示,最新的经济数据显示通胀已得到控制,现在是考虑将借贷成本从当前的5.25%至5.5%范围内调整的时候了。同时她呼吁采取“审慎”的做法,释放出美联储即将采取“渐进式降息”的信号。
图二. 美联储降息概率
数据来源:Investing,中衍期货
此外,美国经济衰退预期减弱缓解铜等工业金属的压力,近期工业金属价格纷纷反弹。不过,中国人民银行公布的数据显示,中国7月新增社融7700亿元,6月份为3.3万亿元。7月末,M2同比增长6.3%,M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。中国M1增速下降预示着宏观层面的压力依然存在。工业金属价格上涨能否持续仍需观察。
图三. M1增速与铜
数据来源:iFind,中衍期货
从持仓数据来看,上周COMEX黄金期货和期权净持仓上升,显示投机性资金看多情绪回归;黄金ETF持仓增加,显示配置型资金态度继续好转。整体上,市场情绪偏多。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源:iFind,中衍期货
综合来看,美联储大幅降息预期下降,缓慢降息预期升温,对于金银的支撑有所减弱。近期金银上涨动力主要来源于工业金属价格反弹,但工业金属价格能否持续上行仍需观察。策略上,建议短线偏多思路对待。
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-08-19
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