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    金银期货报告——黄金价格存在回调风险

    发布时间:2024-04-23 09:12:42    

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    金银期货报告

    ——黄金价格存在回调风险


    上周美联储官员接连发表鹰派言论打击市场降息预期。美联储主席鲍威尔表示,近期数据表明通胀缺乏进一步进展,可能需要更长时间才能对通胀有信心,让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。纽约联储主席威廉姆斯甚至警告称,如果数据显示,美联储需要加息以实现目标,那么美联储就会加息。美联储官员的这些言论影响市场降息预期。目前,市场对于今年降息预期已经下降至1次。黄金价格因此承受一定压力,涨幅受到限制。

    图一. 美联储12月降息预期

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    数据来源:Investing,中衍期货


    除了美联储降息预期改变,另一个抑制黄金上涨的因素就是避险情绪回落。4月19日凌晨,伊朗境内多地传出爆炸声,有消息称为以色列袭击所致,推升中东紧张局势骤然升级。不过,伊朗方面称击落“可疑飞行物”导致爆炸,警告以色列不要再次做出冒险行为。伊朗的态度显示伊朗不想扩大事端,没有立即报复的计划。市场对局势升级的担忧减弱,避险情绪回落,黄金回吐部分涨幅。

    图二. VIX和黄金波动率指数

    image.png

    数据来源:iFind,中衍期货

    好在铜等工业金属表现依然较强继续给黄金支撑。上周黄金走势转为横盘,铜却因供给端的扰动继续上涨。此前我们提到,黄金具有商品属性,铜价格走强有利于黄金。在美联储降息预期下降以及避险情绪回落的环境下,铜价格坚挺给黄金价格带来支撑。

    图三. LME铜期货价格

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    数据来源:文华财经,中衍期货

    最后,从持仓数据来看, COMEX黄金期货净多头持仓缓慢减少,显示投机性资金看涨情绪减弱;黄金ETF持仓变化不大。总体上,黄金看涨情绪有所减弱。

    图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓

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    数据来源:iFind,中衍期货
    综合来看,美联储降息预期持续下降继续给黄金压力,近期避险情绪回落削弱黄金上涨动力。目前,铜等工业金属价格上涨继续支撑黄金。不过,工业金属涨幅较大,需提防其价格回调给黄金带来的风险。策略上,建议等待黄金回调做多机会。

    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
    报告制作日期:2024-04-22



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