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    需求推动双焦反弹,但高度受限

    发布时间:2024-03-25 09:11:28     来源:中衍资讯

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    需求推动双焦反弹,但高度受限 


    一、行情回顾
    五大材供应减少需求增加,铁水产量拐头向上。随着地产复工推进,成材需求有所好转,双焦需求弱势局面改变,下跌驱动减弱,盘面出现反弹。但目前成材库存依旧偏高,铁水产量增幅受限,对双焦反弹高度不宜过分乐观。
    图 1 焦煤焦炭行情走势
    640.png
    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    根据钢联数据,五大品种钢材产量周环比下降0.1%,消费量环比增加10%。五大材钢厂库存环比减少14.87万吨,社会库存环比减少50.34万吨。成材需求好转,钢厂生产信心增强,铁水产量环比增加0.26%。目前成材消费好转,带动铁水产量增加,对双焦需求形成支撑;但成材库存偏高,终端弱势预期不改,双焦需求提升空间受限。

    图 2 铁水产量

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    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    焦炭第六轮提降落地,焦企延续亏损局面,生产意愿不强,焦炭产量再次下滑。近期需求虽出现好转迹象,但在六轮提降的影响下,焦企增产意愿并不强,焦化厂焦炭产量预计维稳运行。钢厂焦炭产量在铁水增产的情况下,或出现小幅增加。总体来看,焦炭供给预计逐渐企稳。

    图 3焦炭产量

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    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存
    焦炭第六轮提降落地,钢厂铁水产量小幅好转,需求有企稳回升预期。但成材高库存对铁水增量形成制约,焦炭需求回升幅度受限。供给端,焦企亏损,生产意愿不强,前期限产较多,在低利润的背景下复产缓慢,短期供给持稳运行。目前焦企和港口焦炭库存与往年持平,而钢厂焦炭库存同比偏低,钢厂短期或有补库可能,对焦炭有支撑,但长期弱势未改,焦炭反弹空间受限。
    图 4焦炭库存

    640 (3).png640 (3).png

    数据来源:钢联
    三、 焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    近期市场氛围较之前有所回升,少部分煤矿销售转好,整体坑口煤价仍在下跌,但跌幅明显收缓。上周洗煤厂产量和开工率均有下滑,但精煤库存环比增加。蒙煤通车量增加至1300车附近,蒙煤供给有走强趋势。澳煤大跌后仍显著倒挂。焦煤供给相对于低需求仍存在过剩现象,但随着需求好转,这种情况在逐渐改变,焦煤下跌驱动减少。
    图5甘其毛都口岸通车量

    640 (4).png640 (4).png

    数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货

    3.2 焦煤库存
    前期下游需求疲软,钢厂和焦企亏损导致对原料采购偏谨慎,下游消耗自有库存,目前下游焦煤库存处在偏低水平;而煤矿库存同比偏高,库存分布不均衡。上周铁水产量好转,但第六轮提降落地后,焦企产量依旧偏低,焦煤需求增幅受限。后市焦煤库存预计从煤矿逐渐向焦企和钢厂转移,煤矿供大于求的局面逐渐改变,但需求的持续性有待观望。
    图6炼焦煤库存

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    数据来源:钢联
    四、行情展望

    终端复产推进,成材需求好转,上周大幅去库,消费量增加。钢厂生产意愿回升,铁水产量小幅增加,短期对双焦需求形成支撑。焦企限产导致目前焦炭供给偏低。焦煤供大于求的局面逐渐改变,坑口降价现象有所好转。下游双焦库存偏低,随着铁水增产,下游有补库可能,短期对双焦价格形成支撑,但长期来看,终端弱势不改,双焦反弹空间预计受限,建议短多参与。

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    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2024-03-24



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