全球玉米供大于求，我国黑龙江气温回升，不利于东北农民手中玉米的长期储藏，由于年前惜售，进而年后集中抛压明显。从玉米所处的价位区间来看，目前期货盘面价格仍处于中高价区，整体来看，随着生猪存栏和母猪存栏降低后，饲料需求有所减少，5月价格将承压回落，相对于远期09合约而言，05合约短期价格压力越发明显。

操作策略：空05多09玉米，为跨期套利策略，建议持续关注。

菜粕方面，菜粕作为饲料高蛋白原料，在水产、禽料、猪料中都可以添加使用，需求范围广。春节过后随着气温回暖，我国水产养殖逐渐进入旺季，菜粕需求量预计显著回升。另外，国内冬油菜籽集中上市期为每年5-6月，但收割、运输、加工整理后可用于当月05交割的数量偏少。相比菜粕，我国玉米基本自给自足，产量稳定、库存显著回升，加之进口量充裕，2022/2023年度国际市场玉米处于供大于求的局面。其次，我国玉米总体价位仍处历史高位区，春节过后生猪养殖需求量预计回落，高价抑制消费，促使替代品用量增加，对其价格形成不利影响。节后随着天气回暖，产区玉米储存难度较大，节后可能会出现集中抛售。从二者历史差价来看，目前05菜粕和玉米差价仅为97，从五年长期差价图跟踪分析，二者合理差价大致600-800区间附近，由于目前二者差价极度不合理，预计低差价难以继续维系。预计未来二者差价走强的可能性较大，有较安全套利获利空间。

操作建议：多菜粕空玉米05为跨品种套利策略，该策略首推日为2月5日，策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致，建议重点关注。若差价跌破300（经最新调整）取消关注。

今年1季度进口油菜籽增加，菜油整体走势弱于豆油和棕榈油。日前加拿大调降了油菜籽播种面积，澳大利亚菜籽产量预计减产。加之原油大幅上涨，也提振了生物燃油的需求。在三大油脂中菜油库存最小，消费平稳。而南美大豆预期丰产给豆油构成潜在的压力。

从往年菜油和豆油差价走势图来看，差价常年期维持在150-1250区间，目前菜油和豆油差价为650。处于合理略偏低的水平。由于未来更看好菜油走势，故推策二者差价短期有继续走高的可能。倘若后期二者差价走势走弱，低于300，则加码关注。

操作策略：多菜油空豆油05，为跨品种套利策略，建议持续关注。

近期尿素市场成交清淡，现货报价继续走低。眼下需求虽局部启动，但基层现金流周转偏慢，制约需求快速扩张。尿素库存有所下降，但市场需求较弱，短期价格或将继续承压。3月27日是印度新一轮不确定量进口尿素购标开标时间，由于出口政策可能存在不确定性，或参与程度有限，国内情绪转为悲观，打压盘面价格。总体上，尿素供应压力仍偏大。远期合约受未来市场需求预期改善的可能，价格或将强于05合约。

操作建议：空05多09尿素为跨期套利策略，该策略于2024年3月19日首次推出，策略推出后差价实际走势与判断相符，建议继续关注。

上游铁矿石焦炭原料供应偏紧钢材成本支撑较强。由于钢厂出现亏损，炼钢产量下降，库存压力减轻；近年车船等制造业需求表现强劲，热卷总体需求稳定。螺纹钢方面，地产政策虽支撑价格高位企稳震荡，但受房地产影响，螺纹钢需求相较热卷总体仍可能偏弱，其库存继续回升，表需疲软。

操作建议：多热卷空螺纹05，为跨品种套利交易，建议可关注该套利的机会。若差价下破190（从当初的50上调至最新的190）取消关注。该策略首推日为1月25日，策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致，建议重点关注。