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    减产预期支撑,沪铜维持强势

    发布时间:2024-03-22 09:12:29    

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    01

    玻璃主力合约:延续弱势


    截至前一个交易日收盘,玻璃底部盘整,收小阳线。日k线整体维持跌势,未见见底迹象。
    策略建议:玻璃大方向弱势不改,短期内建议空头思路为主。策略3月5日收盘首次推荐。
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    02

    铜主力合约:突破上行 


    截至前一个交易日收盘,铜低开高走,收长阳线。日k线突破长期震荡区间上边界,打开上行空间。

    策略建议:铜经过长达一年左右的时间横盘宽幅震荡,跳空高开突破震荡上边界,近期高位盘整积蓄上行动能,建议多头思路操作为主。策略首次推荐3月14日收盘。

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    03

    铁矿主力合约:底部反弹


    截至前一个交易日收盘,铁矿探底回升,收长阳线。日k线底部780附近存在一定支撑,铁矿遇支撑反弹。

    策略建议:铁矿突破10日均线压力,短期内建议多头思路为主,关注880附近压力。策略3月21日收盘首次推荐。

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    04

    纸浆主力合约:延续涨势


    截至前一个交易日收盘,纸浆高位盘整,收小阴线。日k线整体呈涨势,下方10日均线存在一定支撑。

    策略建议:纸浆延续涨势,短期内建议多头思路操作。策略首次推荐3月14日收盘。

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    05
    跨期套利:空05多09玉米(新)

    全球玉米供大于求,我国黑龙江气温回升,不利于东北农民手中玉米的长期储藏,由于年前惜售,进而年后集中抛压明显。从玉米所处的价位区间来看,目前期货盘面价格仍处于中高价区,整体来看,随着生猪存栏和母猪存栏降低后,饲料需求有所减少,5月价格将承压回落,相对于远期09合约而言,05合约短期价格压力越发明显。 

    操作策略:空05多09玉米,为跨期套利策略,建议持续关注。

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    06
    跨品种套利:多豆粕空玉米05

    期,受天气因素的影响,阿根廷大豆作物状况评级下降。巴西植物油行业协会本月第二次下调了对巴西 2024 年大豆产量的预期,最新产量预计为1.538 亿吨大豆,低于 2 月份预测值,也低于 2023 年的 1.59 亿吨的预测值,利多大豆盘面。另外,近期南美进口大豆升贴水走高,进口大豆成本增加。玉米方面,随着东北产区天气逐渐转暖,农户售粮进度将逐步展开,令盘面价格承压。

    操作建议:多豆粕空玉米05为跨品种套利策略,该策略首推日为3月5日,策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致,建议重点关注。(注:该策略和下方的多菜粕空玉米05选择其一进行关注。)若差价下破880(最新调整)则取消关注。
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    07
     跨品种套利:多菜粕空玉米05

    菜粕方面,菜粕作为饲料高蛋白原料,在水产、禽料、猪料中都可以添加使用,需求范围广。春节过后随着气温回暖,我国水产养殖逐渐进入旺季,菜粕需求量预计显著回升。另外,国内冬油菜籽集中上市期为每年5-6月,但收割、运输、加工整理后可用于当月05交割的数量偏少。相比菜粕,我国玉米基本自给自足,产量稳定、库存显著回升,加之进口量充裕,2022/2023年度国际市场玉米处于供大于求的局面。其次,我国玉米总体价位仍处历史高位区,春节过后生猪养殖需求量预计回落,高价抑制消费,促使替代品用量增加,对其价格形成不利影响。节后随着天气回暖,产区玉米储存难度较大,节后可能会出现集中抛售。从二者历史差价来看,目前05菜粕和玉米差价仅为97,从五年长期差价图跟踪分析,二者合理差价大致600-800区间附近,由于目前二者差价极度不合理,预计低差价难以继续维系。预计未来二者差价走强的可能性较大,有较安全套利获利空间。

    操作建议:多菜粕空玉米05为跨品种套利策略,该策略首推日为2月5日,策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致,建议重点关注。若差价跌破300(经最新调整)取消关注。

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    08
    跨品种套利:多菜油空豆油05

    今年1季度进口油菜籽增加,菜油整体走势弱于豆油和棕榈油。日前加拿大调降了油菜籽播种面积,澳大利亚菜籽产量预计减产。加之原油大幅上涨,也提振了生物燃油的需求。在三大油脂中菜油库存最小,消费平稳。而南美大豆预期丰产给豆油构成潜在的压力。

    从往年菜油和豆油差价走势图来看,差价常年期维持在150-1250区间,目前菜油和豆油差价为650。处于合理略偏低的水平。由于未来更看好菜油走势,故推策二者差价短期有继续走高的可能。倘若后期二者差价走势走弱,低于300,则加码关注。

    操作策略:多菜油空豆油05,为跨品种套利策略,建议持续关注。

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    09
    跨期套利:空05多09尿素

    近期尿素市场成交清淡,现货报价继续走低。眼下需求虽局部启动,但基层现金流周转偏慢,制约需求快速扩张。尿素库存有所下降,但市场需求较弱,短期价格或将继续承压。3月27日是印度新一轮不确定量进口尿素购标开标时间,由于出口政策可能存在不确定性,或参与程度有限,国内情绪转为悲观,打压盘面价格。总体上,尿素供应压力仍偏大。远期合约受未来市场需求预期改善的可能,价格或将强于05合约。 

    操作建议:空05多09尿素为跨期套利策略,该策略于2024年3月19日首次推出,策略推出后差价实际走势与判断相符,建议继续关注。

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    10
    跨品种套利:多天然橡胶空合成橡胶05

    国内橡胶处于停割期,现货市场价格坚挺。2 月国内汽车产销环比、同比均呈明显增长。东南亚主产区仍处于停割季节,市场供给偏紧,进口泰国胶价格持续走强,胶农惜售,需求端向好,轮胎市场呈回暖之势,预期天然橡胶走势偏强。合成橡胶方面,社会库存和交易所仓单增加,预期较天然橡胶压力偏大。

    操作建议:多橡胶空合成橡胶05为跨品种套利策略,该策略首推时间2024年3月18日。策略关注时的差价为1200,最新差价1435。预期与实际走势相符,符合预期判断,建议重点关注。若差价下破1300止盈离场。

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    11
    跨品种套利:多热卷空螺纹05

    上游铁矿石焦炭原料供应偏紧钢材成本支撑较强。由于钢厂出现亏损,炼钢产量下降,库存压力减轻;近年车船等制造业需求表现强劲,热卷总体需求稳定。螺纹钢方面,地产政策虽支撑价格高位企稳震荡,但受房地产影响,螺纹钢需求相较热卷总体仍可能偏弱,其库存继续回升,表需疲软。
    操作建议:多热卷空螺纹05,为跨品种套利交易,建议可关注该套利的机会。若差价下破190(从当初的50上调至最新的190)取消关注。该策略首推日为1月25日,策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致,建议重点关注。
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    以上图片来源:博易大师,iFinD

    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    作者:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    审核:李   琦(投资咨询号:Z0017426) 
    报告制作日期:2024-03-21


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