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    成材去库缓慢,双焦延续弱势

    发布时间:2024-03-18 09:15:39     来源:中衍资讯
    一、行情回顾

    双焦供需双弱,但需求端的压力更为明显,基本面偏空。节后钢厂整体复工不及预期,近期唐山环保问题导致钢厂进一步限产,需求端的压力较为明显。短期终端地产延续弱势,在铁水拐点出现之前需求很难出现好转,对双焦价格形成压制。受利润限制,焦企减产,焦炭供给走弱。煤矿事故影响焦煤供给,但煤矿目前依旧是供大于求的局面,双焦基本面偏空。

    图 1 焦煤焦炭行情走势
    640.png
    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    唐山3月13日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应,根据钢联预测,此次限产后钢厂开工率将降至23%左右,预估影响日生产量6万吨左右。终端地产复产较为缓慢,成材库存高位运行,叠加此次限产,铁水产量继续走弱,钢厂对焦炭需求不足,且目前钢厂亏损,对下游原料采购偏谨慎,按需采买,焦炭需求维持弱势。
    图 2 铁水产量

    图片

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给
    钢厂去库速度缓慢,需求压制下,焦企持续亏损。3月11日,国内部分焦企召开市场分析会提出全行业限产50%-70%。焦化厂焦炭产量持续下滑,钢厂自有焦化产量弱稳运行。在亏损背景下,焦炭供给持续走弱。
    图 3焦炭产量

    图片

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存
    焦炭供需双弱。成材去库缓慢,钢厂消耗自有库存,按需采购,需求弱势运行;受需求压制,焦炭利润持续走弱,焦企亏损后限产进一步扩大,焦炭供给走弱。目前钢厂和焦企焦炭库存均处在去库状态,短期这种状况或将延续,焦炭总库存或持续走弱。但因为库存弱势是由需求不足主导的,所以低库存对焦炭价格无法形成支撑。
    图 4焦炭库存

    图片

    数据来源:钢联
    三、 焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    3月11日煤矿瓦斯爆炸事故和煤仓溃仓事故影响国内焦煤供给,但影响偏短期。目前坑口煤价延续跌势,煤价竞拍出现大面积流标。发运倒挂严重,重挫贸易商的拉运积极性。焦煤需求不足,部分煤矿面临垒库压力。蒙煤交投寡淡,口岸贸易企业出货不畅,甘其毛都口岸通车数降至800车附近。焦煤需求弱势,压制焦煤走货量。
    图5甘其毛都口岸通车量

    图片

    数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货

    3.2 焦煤库存
    成材去库缓慢,铁水持续走低,压制双焦需求。焦企亏损加剧,限产增加,降低焦煤采购,消耗自有库存。煤矿竞拍出现大面积流标,焦煤需求不足。焦煤供给虽受煤矿事故影响,但整体供给依旧强于需求,部分煤矿出现垒库。在需求弱势的背景下,上游垒库,下游库存低位的状态暂时很难改变。煤矿的垒库对煤价形成压力。
    图6炼焦煤库存

    图片

    数据来源:钢联
    四、行情展望
    终端延续疲软态势,成材去库缓慢,铁水产量持续下滑,钢厂受环保因素和低利润影响加大减产力度,双焦需求弱势运行。焦炭亏损加剧,部分焦企联合限产50%-70%,降低对原料焦煤的采购,焦炭供给走弱,焦煤需求不足。坑口煤价持续走低,流拍增加,部分煤矿面临垒库压力。需求弱势对双焦盘面形成压力,建议空单继续持有,关注地产相关政策和铁水拐点的出现。
    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2024-03-17



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