煤矿集中复产,双焦弱势震荡
一、 行情回顾
春节结束,新一轮供需博弈开始。节日期间焦化厂生产维持稳定,焦炭累库。煤矿逐渐复产,焦煤供给恢复。需求端,下游高炉有复产预期,但复产节奏预计偏缓,对双焦需求支撑有限。供需博弈,焦炭近期存在提降可能。
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、 焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据,上周钢材总库存增超325万吨,钢厂亏损,五大材消费量下降13.7%,建材消费环比下滑28.5%。成材需求在节后有恢复预期,但目前受库存限制,铁水产量短期增幅有限。后市来看,3月会议市场仍有期待,对地产发展形成强预期。综合来看,焦炭需求弱现实强预期,短期焦炭或有提降可能。
图 2 铁水产量
数据来源:钢联
2.2 焦炭供给
春节期间,焦化厂生产较为稳定,节日对其影响不大,焦炭供给偏稳运行。春节过后,上游煤矿复产,焦煤国内外供给逐渐恢复,对焦炭成本支撑减弱,利润限制下,焦炭供给预计延续目前局面,偏稳运行。
图 3焦炭产量
数据来源:钢联
2.3 焦炭库存
焦炭供给受节日影响较小,但需求受春节影响,下游钢厂补库不足,导致焦化厂累库。春节过后,下游钢厂有复产预期,但复产节奏还需观望,钢联预计2月铁水增量在1-2万吨左右,焦炭需求增量预计受限,春节过后,钢厂对焦炭或有提降的可能。
图 4焦炭库存
数据来源:钢联
三、 焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
国内外焦煤供给逐渐恢复。据钢联消息,山西春节期间停产的228座煤矿已有220座复产,产能达3.07亿吨,复产进度约97%;东北地区受煤矿事故影响较大,复产偏缓慢,东北煤矿延续偏紧格局。蒙煤进口已于2月13日恢复,节后首日通关752车,较节前最后一周日均通车量增加322车。焦煤供给呈增长趋势。
3.2 焦煤库存
节日期间,焦炭生产维持稳定,节后钢厂有复产预期,但在利润限制下,焦炭产量预计维持稳定,焦煤需求增幅有限。供给端,多地煤矿陆续复产,但在两会之前煤矿总体增量预计受限。进口端蒙煤通关恢复,通车量较年前增加。供给总体呈增长趋势,需求维持稳定,供需博弈,焦煤库存预计增加。
图5炼焦煤库存
数据来源:钢联
四、 行情展望
节日期间,成材消费下滑明显,节后虽有复苏预期,但钢厂亏损,短期或以去库为主,焦炭需求增量有限。焦炭产量在节日期间变化不大,生产较为平稳。煤矿已逐渐复产,蒙煤进口恢复,焦煤供给增加。供需博弈,焦炭存在提降预期,盘面或形成压力,建议轻仓试空。
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作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
审核:卢 旭(投资咨询号:Z0011867)
报告制作日期:2024-02-18
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