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    供需双弱,双焦弱势震荡

    发布时间:2024-02-05 08:24:18     来源:中衍资讯


    供需双弱,双焦弱势震荡


    一、 行情回顾

    随着冬储接近尾声,上周双焦震荡下跌。春节临近,煤矿放假较多,供给走弱;同时,需求端,冬储接近尾声,下游采购趋缓,按需采购为主。双焦供需双弱,双焦累库,盘面弱势震荡。随着春节临近,建议交易者控制持仓,防范节后盘面异动风险。

    图 1 焦煤焦炭行情走势

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    二、 焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    冬储接近尾声,需求下滑。后市来看,铁水产量虽有攀升,但近期上升幅度趋缓,节后若延续此涨幅,对双焦需求带动作用相对有限。市场对节后需求的主要关注点集中在3月初的两会,会上是否公布相关刺激政策至关重要,因此2月主要需求逻辑依旧是政策预期。作为节前最后一周,焦炭需求仍处在淡季,需求延续弱势。

    图 2 铁水产量

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    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    焦炭第二轮提降结束后,受煤矿停产和焦企利润的影响,第三轮提降受阻,同时在低利润背景下,焦企生产积极性不高,供给持稳运行。节后来看,2月受春节影响,焦煤供给整体偏弱,受原料和利润影响,焦炭供给增幅也整体受限。

    图 3焦炭产量

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    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    供需双弱,焦炭累库。铁水产量增幅不及预期,且冬储进入尾声,焦炭需求明显弱势。供给端受利润限制,产量维持稳定,供给维稳运行。需求走弱,供给维稳,焦炭库存增幅较大,对盘面形成压力。

    图 4焦炭库存

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    数据来源:钢联

    三、 焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    春节临近,停产煤矿增多,国内供给持续收缩。节后供给或逐渐恢复,但受春节影响,2月焦煤供给整体偏弱运行。进口端,2023年,我国共进口煤炭4.74亿吨,同比增长61.8%,创历史新高,澳煤进口同比增长1737%,蒙煤进口同比增长125%。近期,受春节影响,蒙煤通车量下滑明显。短期焦煤受春节影响供给收缩,2月焦煤供给偏弱运行。长期来看,进口关税的恢复或制约焦煤进口增量。 

    图5甘其毛都口岸通车量

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    数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货

    3.2 焦煤库存

    铁水增量放缓,冬储接近尾声,焦企依旧亏损,下游生产积极性不强,对焦煤需求走弱。供给端,随着春节临近,停产煤矿增加,供给进一步收缩,进口端也受到影响,蒙煤通车量下滑。后市来看,2月焦煤供需双弱,需求端关注点集中在3月初两会政策,供给端受春节影响较大,收缩明显。短期来看,下游采购放缓,焦煤库存呈增长趋势,但放假煤矿较多,库存增幅受限。

    图6炼焦煤库存

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    数据来源:钢联

    四、行情展望

    成材消费淡季,铁水增量不及预期,冬储接近尾声,双焦需求走弱。年后关注重点是3月两会相关政策,2月呈现弱现实强预期。供给端,受春节影响焦煤供给走弱,焦化厂受利润限制供给增量有限,焦炭供给维持稳定。需求走弱的背景下,双焦弱势震荡,偏空思路操作。春节临近,建议合理控制持仓,谨防年后盘面异动风险。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)

    报告制作日期:2024-02-04



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