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    节前补库预期,双焦横盘调整

    发布时间:2024-01-22 08:28:11     来源:中衍资讯


    节前补库预期,双焦横盘调整


    一、 行情回顾

    目前处在消费淡季,终端需求依旧疲软,钢厂亏损持续,铁水产量虽有企稳迹象,但市场情绪依旧疲软,上周双焦横盘调整。焦煤供给仍受煤矿事故影响,弱势运行,焦企利润下滑,焦炭供给走弱。短期供需双弱,盘面横盘调整,但钢厂原料库存偏低,春节前下游或有补库可能,双焦需求节前存在好转预期。

    图 1 焦煤焦炭行情走势

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    二、 焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    消费淡季,成材消费疲软,成材累库,但贸易商节前有备货需求,成材从钢厂向下游贸易商转移,钢厂成材去库,铁水产量止跌企稳。目前钢厂亏损加剧,采购意愿不强,但钢厂焦炭库存偏低,春节前存在补库可能。综合来看,焦炭需求短期受限于终端需求,但节前补库预期下需求存在阶段性转好预期。

    图 2 铁水产量 

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    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    焦化厂利润压缩,生产积极性下滑,第二轮提降落地后,焦炭产量下滑明显。上游煤矿事故对煤价形成支撑,焦企议价权不强,下游钢厂亏损加剧,让利空间受限。在此背景下,焦企选择减产保价,焦炭供给收缩。

    图 3焦炭产量

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    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    焦企减产,供给下滑;钢厂亏损,谨慎采购,供需双弱,焦炭低位累库。上周,焦企减产幅度较大,供给有望进一步减少;需求端,铁水产量有企稳回升迹象,钢厂原料库存偏低,节前有补库预期,需求短期维稳,节前有阶段性好转可能。综合来看,后市焦炭累库幅度预期放缓。

    图 4焦炭库存

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    数据来源:钢联

    三、 焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    焦煤供给短期趋稳,受煤矿事故影响,部分煤矿仍未复产。随着春节临近,部分煤矿放假或将带动产地供应进一步收紧,国内焦煤供应弱稳运行。进口端,蒙煤进口偏稳运行,甘其毛都口岸通车量维持在1000车附近。俄罗斯煤炭出口关税取消后对中国的出口有望进一步增加。焦煤供应呈现国内收紧,进口偏强的局面。

    图5甘其毛都口岸通车量

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    数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货

    3.2 焦煤库存

    焦煤供给受煤矿事故和春节停产影响偏紧运行。需求端,焦化厂利润压缩,生产积极性不强,对原料焦煤的需求走弱,供需双弱,上周焦煤库存小幅增加。后市来看,煤矿节前有停产预期,供给预计减少,需求端,下游焦煤库存偏低,节前存在补库需求,焦煤库存或向下游转移,对盘面形成支撑。

    图6炼焦煤库存

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    数据来源:钢联

    四、 行情展望

    节前贸易商拿货,成材从钢厂向贸易商转移,钢厂铁水产量企稳回升,但钢厂利润低位,对原料采购积极性不强,短期需求弱稳运行,但钢厂库存偏低,随着春节临近,钢厂或对原料进行补库,双焦需求有阶段性好转可能。供给端,焦化厂利润压缩后产量加速下滑,焦炭供给走弱;春节临近,部分煤矿存在停产可能,焦煤供给短期维稳,后市有收缩的可能。盘面上周震荡盘整,随着铁水产量提升,钢厂原料库存低位,春节临近,钢厂或进行一波补库,盘面存在企稳反弹的可能,建议空头减仓操作。

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    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)

    报告制作日期:2024-01-21


    END

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