金银期货报告
——美联储降息预期减弱给黄金压力
在能源价格下跌以及美联储加息的影响下,美国通胀持续下行带动通胀预期走弱。上周五公布的数据显示,美国12月密歇根大学消费者的通胀预期骤降。其中,一年期通胀预期仅3.1%,创2021年3月份以来新低,5年期通胀预期2.8%,逼平2022年9月以来的最低。市场对于美国通胀的预期下降的同时,开始猜测明年美联储何时开启降息周期。
图一.美国通胀预期
数据来源:iFinD,中衍期货
不过,上周美国劳工统计局公布数据显示,美国11月非农就业人口增加19.9万人,高于普遍预期的18.5万人,远高于前值的15万人。美国11月失业率为3.7%,低于预期值3.9%,也较10月的3.9%有所下滑。美国就业人数增幅超预期主要由于医疗保健、休闲和酒店、政府招聘,以及汽车工人联合会罢工解决后制造业的回升。其中,汽车业大罢工的工人重返工作岗位,令就业人数增加了3万人,好莱坞劳资纠纷的解决也使就业人数增加了1.7万人。美国就业数据的超预期表现打击市场的降息预期。
图二.美国新增非农就业人数和失业率
数据来源:iFinD,中衍期货
由于美国非农就业人数好于市场预期,市场认为美联储明年3月份降息的概率下降。从利率期货市场的表现来看,市场认为美联储明年3月份降息可能性已经不及45%。而一周前,这个概率还接近60%。
图三.美联储明年3月份降息概率
数据来源:Investing,中衍期货
市场降息预期减弱给黄金带来压力。从COMEX黄金的持仓来看,近期COMEX黄金期货多头持仓有所减仓,但是空头持仓也在减少。可见,市场多空双方都在谨慎离场,但尚未形成统一观点。因此,短期黄金或面临回调压力,但上涨趋势尚未改变。策略上,建议等待回调结束后再考虑做多。
图四. COMEX黄金净多头持仓
数据来源:iFinD,中衍期货
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2023-12-11
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