金银期货报告
——美联储鹰派言论和避险情绪回落给黄金压力
近期,美联储理事鲍曼和明尼阿波利斯联储主席Kashkari均发表了鹰派讲话,提到未来美联储依然可能加息。Kashkari表示,现在断言是否需要进一步加息还为时过早,官员们需要继续关注数据,尤其是通胀数据的表现。如果通胀回升,那么美联储的工作还没有完成。如果有必要,将考虑进一步收紧货币政策。鲍曼表示,如果抗击高通胀所取得的进展陷入停滞,将支持继续加息。当前,由于能源价格上涨导致美国综合CPI增速回升,确实给美联储的抗通胀之路增添障碍。美联储仍有再次加息的可能。
图一.美国CPI增速
数据来源:iFinD,中衍期货
从联邦基金利率期货隐含的利率预期来看,市场预计美联储很难再次加息,并且在明年5月份开始降息25基点,将利率水平下调至5%-5.25%。近期,市场预计明年5月份降息的概率由60%附近下降至50%左右。这显示市场的降息预期有所减弱,给黄金价格带来压力。
图二.美联储明年5月份降息概率
数据来源:INVESTING,中衍期货
此外,巴以冲突爆发之后,市场担心伊朗等国被卷入,从而导致冲突升级。但是,目前来看,伊朗亲自下场加入战争的概率不大,市场对于巴以冲突升级的担忧减弱,衡量市场风险的VIX波动率指数出现下跌。市场避险情绪回落,也给黄金带来压力。
图三.美国VIX指数
数据来源:iFinD,中衍期货
不过,美债收益率开始下跌。本周,美国财政部公布,完成400亿美元规模的十年年期美国国债标售,得标利率4.519%。这一利率较上月同期美债标售的前次回落9.1个基点。标售的得标结果显示,包括海外央行等官方机构及私人投资者在内,间接购买人获配69.7%,创8月以来新高,较前次占比60.3%升高9.4个百分点,也高于近期均值66.1%,凸显海外需求强劲。而美债收益率下降将限制黄金价格的跌幅。
图四. 10年期美债收益率
数据来源:iFinD,中衍期货
综合来看,在美联储官员鹰派言论和巴以冲突担忧减弱的影响下,黄金价格有所调整。但是,美债收益率开始下降,将限制黄金的跌幅。后市美债收益率下降若能持续,黄金仍有上涨的可能。
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2023-11-09
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