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    母猪加速淘汰 生猪近期压力依然

    发布时间:2023-11-01 08:30:02    


    母猪加速淘汰 生猪近期压力依然


    一、行情回顾
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    近期全国生猪价格再次下跌,截至2023年10月31日是全国生猪出栏均价为7.14元/斤,近期猪价快速下跌,并且已经处于近几年来较低水平。近期市场传言华东华中及东北的地区非瘟爆发,但目前尚未官方证实,因此大概率为局部,但母猪加速淘汰出栏是事实,主要由于近期猪价持续低迷,养殖户对后市预期较为悲观,仔猪补栏情况较差,因此倒逼出栏母猪,母猪出栏同样也对当前猪价形成一定压力。
    二、产能供给

    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    根据卓创统计数据显示,2023年9月份全国能繁母猪存栏量为4240万头,环比略有下降,但依然高于官方指导存栏水平,从母猪存栏看,2023年11月到2024年3月份对应的理论生猪供应量呈现逐步减少状态,但整体供应量依然处于往年同期相对较高水平,意味着后续生猪供应量依然较为充足,2024年6月和7月对应的供应量则相对明显减少,因此近期生猪供应依然存在压力。

    数据来源:卓创资讯、中衍期货  

    自2023年7月以来,能繁母猪存栏量呈现逐渐减少状态,但卓创统计显示样本企业生猪存栏量在8月份和9月份依然呈现增加状态,则说明2023年7月低的涨价提振了短期养殖情绪,养殖户开始期待下半年行情而有压栏惜售。

    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    虽然近期玉米和豆粕价格继续走势,但在猪价同样弱势情况下,生猪养殖利润继续下滑,亏损幅度不断扩大,并且处于近几年来同期亏损最大幅度。这也是在仔猪补栏较差情况下刺激母猪淘汰出栏的根本原因,养猪对补栏较为悲观,但对于已经处于育肥阶段的猪,还是有惜售和压栏情况。

    数据来源:卓创资讯、中衍期货 

    卓创统计数据显示,生猪出栏均重为123.71公斤,是明显高于正常年份的,仅仅低于2019年、2020年和2022年同期,同时目前还有继续增重趋势,而对应的理论生猪供应量完全比2019年、2020年、2022年要高,因此后续生猪供应,或者说猪肉供应量将呈现较为宽松状态。
    三、生猪需求

    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    近期屠企冻肉库存有所降低,伴随近期母猪出栏,冻肉也在出库,主要因为现阶段产能供应明显充足,各环节均有产能压力。但整体看冻肉库存整体依然处于相对较高水平,后续依然面临出库对猪价的压力。

    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    屠企开工率整体呈现小幅回升,从季节性看,后续开工率整体逐步回升,意味着猪肉供应将逐步增加,因此后续猪价面临的压力是不争的事实。

    因为部分冻肉库存流入市场,一定程度上冲击了白条猪鲜销率,因此白条猪鲜销率出现下滑,同时也有近期出栏增加,因此整体看终端猪肉消费变化不大。随着天气转冷,后续猪肉需求季节性规律依然存在,但预计整体增加幅度难以覆盖供应增加量。

    四、行情展望

    现货方面近期市场传言非瘟局部爆发,但尚未有官方证实,但近期猪价再次下跌与母猪淘汰出栏和冻肉出库紧密相关,也反映出终端对猪肉的实际消费量变化不大。供应方面后续面临出栏多、体重大和冻肉出库的三重压力,需求方面虽然有提振,但预计整体依然呈现供多需少的状况,猪价压力依然存在。产业淘汰母猪反应养殖端长期悲观,但近期市场的供应压力依然没变。

    生猪期货近日有所反弹,但短期供应压力依然存在,依然关注反弹逢高做空思路。


    作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

    审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

    报告制作日期:2023-10-31



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