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    焦煤焦炭期货报告——焦煤供给增加,需求企稳

    发布时间:2023-10-30 08:21:45    


    焦煤焦炭期货报告

    ——焦煤供给增加,需求企稳


    一、行情回顾

    宏观政策推动,本周黑色系整体反弹,但政策效果终将回归基本面。目前,煤矿供给端的扰动减少,煤矿利润下移,但仍旧偏高,焦煤供给稳步增加。本周甘其毛都口岸日均通关车数超千车,进口端也稳步恢复,焦煤供给偏强运行。需求端,铁水产量本周不降反增,但增幅较小,需求暂稳。山西4.3米焦炉产能尽数淘汰,焦炭供给减少,对原料焦煤需求下滑。综合来看,双焦供给出现分化,焦煤供给偏强,焦炭供给走弱,终端需求企稳,焦煤需求依旧偏弱,后续可关注双焦跨品种套利机会。 

    图 1 焦煤焦炭行情走势


    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    政策作用下,市场情绪好转,终端拿货积极性偏强,下游成材持续去库,提振钢厂信心,本周铁水产量不降反增,但增幅较小,对原料双焦需求维持稳定。目前焦企焦炭库存偏低,钢厂原料持续去库,铁水产量企稳后钢厂预计有补库需求,焦炭需求短期有回升的可能。长线来看,旺季将过,铁水产量提升空间有限,焦炭需求提升受限。

    图 2 铁水产量 

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    山西省4.3米焦炉淘汰工作持续推进,据钢联资讯,目前已经完成全部淘汰,山西10月淘汰产能1530万吨,未来预计新增产能2105万吨,新增产能部分已投产,部分仍在建设中。焦化厂后续虽有新建产能计划,但由于新焦炉投产还需一定时间周期,短期焦炭供给收缩。

    图 3焦炭产量

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存
    焦炭产能淘汰导致供给短期收缩,后续产能虽在建设,但产量释放仍需时间,短期焦炭供给减少。需求端,铁水产量前期下滑,需求减弱抵消了部分供给减少带来的影响。但本周铁水产量企稳,小幅回升,钢厂持续去库,铁水产量后续或维稳运行,需求企稳,供给收紧,焦炭预计延续去库趋势,对盘面形成支撑。
    图 4焦炭库存
    数据来源:钢联
    三、焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    焦煤供给整体有所增加,煤矿维持正常生产,供给扰动总体减弱,国内供给偏强运行,坑口流拍增加,部分煤矿降价。局部地区个别煤矿受自身矿井问题进行检修,局部供应偏紧。进口端,甘其毛都口岸日均通关车数超千车,蒙煤进口逐渐恢复,焦煤供给整体走强。

    图5原煤产量

    数据来源:汾渭数据,中衍期货

    3.2 焦煤库存

    煤矿复产,开工率提升,供给增加,供给扰动减弱。进口端,蒙煤甘其毛都口岸恢复至节前水平,焦煤供给偏强运行。需求端,焦炭产能淘汰,导致对原料焦煤的需求减少,旺季将过,终端需求也有走弱预期。焦煤供给增强,需求走弱,库存预计增加,部分煤矿开始降价。

    图6精煤库存
    数据来源:汾渭数据,中衍期货
    四、行情展望

    宏观政策推动,成材持续去库,钢厂信心增加,铁水产量不降反增,但增幅较小,且随着10月收尾,淡季到来,铁水产量后期增幅有限,终端需求弱稳运行。山西焦炭4.3米高炉淘汰工作完成,后续虽有置换产能,但产能释放仍需时间,短期焦炭供给减少,对焦煤需求减弱。煤矿复产,蒙煤进口恢复,焦煤供给增加。综合来看,焦炭供给减弱,需求弱稳,供需博弈阶段,建议观望。焦煤供给增加,需求走弱,基本面支撑偏弱,不宜追高,短线观望,长线建议偏空思路操作。

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    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2023-10-29



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