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    金银期货报告——美国通胀水平回升仍会施压黄金

    发布时间:2023-10-17 08:29:54    


    金银期货报告

    ——美国通胀水平回升仍会施压黄金


    上周,美国劳工统计局公布的数据显示,美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平,超过预期的3.6%,环比增速较上月的0.6%放缓至0.4%,超过预期0.3%,凸显通胀顽固。剔除食品和能源成本的核心通胀,从上月的4.3%降至4.1%,为近两年来的最小涨幅,但仍高于4%,远高于美联储的2%的目标水平。究其原因,除食品和大宗商品外,住房价格同比增长了7.2%,占核心CPI总增长的70%以上,成了环比增速难以放缓的重要原因。核心CPI降温可能会在一定程度上减轻美联储的压力,但能源和住房价格依旧强势,使得美国通胀难降,美联储或将需要在更长时间内保持高利率。

    图一.美国CPI
    数据来源:iFinD,中衍期货
    此外,上周五密歇根大学公布的数据显示,美国通胀预期上升。其中,1年通胀预期激增至3.8%,创五个月新高。5年通胀预期初值达到3%,超过市场预期。继今年早些时候企稳之后,消费者对通胀的担忧再次加剧。约49%的消费者表示,高物价正在侵蚀他们的生活水平,这一比例较上个月的39%大幅上升,与2022年7月时的历史记录最高水平相当。受访家庭最担心的是食品杂货和燃料的高成本。
    图二. 美国通胀预期
    数据来源:iFinD,中衍期货
    虽然,美国核心CPI增速下降有利于缓解美联储加息的压力。但是,美国CPI增速回升也令市场预期美联储将高利率水平维持更长的时间。加上美债发行规模增加,都在一定程度上支撑美债收益率上升。不过,近期市场对巴以冲突升级的担忧促使避险资金流入美债,限制了美债收益率的上涨。
    图三. 美国国债收益率
    数据来源:iFinD,中衍期货
    综合来看,短期巴以冲突升级风险支撑黄金上涨。但是,这种上涨动力可能是阶段性的。从美债收益率的角度来看,黄金仍然面临压力。从期货持仓数据来看,黄金期货和期权净多头持仓近期持续减少,主要是多头减仓,空头加仓所致。可见,目前市场情绪依然偏空。因此,对于黄金的上涨建议短线操作为好。从中长期来看,美国通胀水平回升仍会施压黄金。
    图四. COMEX黄金期货和期权持仓

    数据来源:iFinD,中衍期货


    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2023-10-16





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