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    生猪需求好转 但猪价依然弱势承压

    发布时间:2023-09-27 08:25:12    


    生猪需求好转 但猪价依然弱势承压


    一、行情回顾

    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    近期全国生猪均价弱势运行在8元上方,整体依然有下滑迹象,周度均价出现回落。目前看虽然当前猪价相比近两年价格偏低,但和疫情前相比依然处于偏高水平。毛白猪价差有所扩大,临近节日终端消费略有好转。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    近期豆粕和玉米价格均有不同幅度回落,在猪价弱势情况下,养殖户补栏意愿较差,仔猪价格继续向下运行。淘汰母猪和后备母猪价格也在同比下滑,市场情绪相对悲观。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    生猪期货主力11合约整体处于震荡偏弱阶段。临近双节假期和交割月,持仓量持续下滑,资金正在往01合约转移,而01合约波动幅度较小,市场在节前相对谨慎,各合约整体表现反向市场,市场预期较差。
    二、产能供给

    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    根据卓创数据显示,7月份全国能繁母猪存栏量为4271万头,处于正常水平以上。8月份能繁母猪存栏量略有减少,比去年同期要多。样本母猪淘汰量环比增加,比7月前淘汰量要少。从能繁母猪存栏看,后续理论生猪供应依然充足,四季度将环比减少,但依然处于往年较高水平。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    虽然近期豆粕和玉米价格均有回落,但整体养殖利润依然偏差。外购仔猪已经处于亏损状态,仔猪价格近期持续下跌,已经处于成本以下。母猪淘汰环比有所增加,但依然处于偏高水平。猪病对存栏有一定损失,但目前看数量不大,后续关注防疫情况。预计猪价在没有出现下跌的情况下,母猪淘汰依旧缓慢。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货  
    近期生猪出栏体重回升速度有所放缓,但平均出栏体重依然处于120公斤以上,且处于相对偏高水平。养殖户前期压栏的猪在近期也有增加出栏,四季度理论生猪出栏量环比减少,但近期出栏体重依然较难大幅度下滑。
    三、生猪需求

    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    随着中秋国庆双节备货需求,近期屠宰企业开工率快速回升,但猪价相对回落幅度不大。屠宰企业整体利润空间再次下滑,后续大概率出现压价收猪,开工率可能有一定波动。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    屠宰企业周度冻肉库容率环比下滑,依然处于30%以上水平,仅仅低于19年和21年同期,处于自7年以来同期较高水平,对于猪肉季节性需求考虑,后续屠企库存大概率会继续降低,将对市场形成一定压力。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    双节前终端需求有所增加,在屠企开工率回升的同时,白条猪鲜销率也有明显回升。近期终端实际需求明显好转,但近期面临备货结束后的需求转弱压力,而四季度需求旺季依然存在。
    四、行情展望

    现货供应方面,目前整体母猪存栏依然处于较高水平,四季度的理论生猪出栏量环比有所减少,但依然处于往年相对较高水平。生猪供应较为充足,需求方面会有四季度旺季到来,同时冻肉库存也处于较高水平。猪价在四季度旺季的高度也将受到压制,预计四季度猪价涨幅有限,关注出栏和冻肉出库节奏。

    生猪期货近月合约整体震荡偏弱,后续可能整体震荡偏弱运行,但波动幅度可能有所扩大,远月合约可关注逢高做空机会。


    作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

    审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

    报告制作日期:2023-09-26



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