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    焦煤焦炭期货报告——补库收尾,双焦支撑减弱

    发布时间:2023-09-25 08:29:06    


    焦煤焦炭期货报告

    ——补库收尾,双焦支撑减弱



    一、行情回顾
    铁水再创新高,对原料需求形成支撑,但节前补库进入收尾阶段,下游拿货放缓,需求多空交织。供给端,节前煤矿安全检查升级,但预计偏短期,保供稳价依旧是主基调,供给节后预期恢复,对盘面形成压力。节前最后一周需注意假期风险防范,并进行节后持仓布局。
    图 1 焦煤焦炭行情走势



    二、焦炭供需分析
    2.1 焦炭需求

    铁水产量再创新高,钢厂延续高产,对原料双焦形成刚需。受假期运输等方面影响,钢厂节前有原料补库习惯。钢厂焦炭库存已从低位回升,下周补库节奏预计放缓,节前对盘面支撑有限。节后关注实际需求,钢厂成材并未累库,高铁水背景下,需求仍旧偏强,关注后市成材去库情况。

    图 2 铁水产量 

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给

    本周焦企进行第一轮提涨的博弈,焦炭产量小幅下滑,目前第一轮提涨已落地,但本周焦企在减产的情况下依旧累库,第二轮提涨的可能性不大。焦化厂利润依旧在零轴附近,生产提升空间预计有限,供给预期小幅提升。

    图 3焦炭产量

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    焦炭总库存小幅回升,焦化厂和港口累库,钢厂去库。本周焦企和钢厂进行第一轮提涨的博弈,钢厂因前期对原料焦炭进行了补库,所以本周在博弈的背景下,减少了采购,库存小幅去化。而焦企本周虽然减产,但钢厂采购减缓的背景下,焦企依旧出现累库。下周作为节前最后一周,钢厂仍有可能补库,但基于本周焦企累库,焦炭第二轮提涨的可能性并不大。

    图 4焦炭库存
    数据来源:钢联

    三、焦煤供需分析
    3.1 焦煤供给

    煤矿安全大检查本周趋于严格,但这主要是对节前危险的排查。煤炭总基调依旧是保供稳价,预期安全检查在最后一周依旧持续,但节后可能结束,煤矿将逐渐复产。国内供给呈现短期紧张,后市增长的趋势。进口端,蒙煤供给有所恢复,甘其毛都口岸通车量再次上升至1000车附近。总体来看,今年进口趋于增加,对国内供给形成有效补充。结合国内产量和国外进口,短期受节前安检影响,供给偏紧张,节后供给预计恢复,且随着进口逐渐增加。

    图5原煤产量

    数据来源:汾渭数据,中衍期货

    3.2 焦煤库存

    受安全检查影响,焦煤供给减少。需求端,焦企节前补库,钢厂高铁水导致刚性消耗,需求偏强。供需作用下,本周焦煤库存去化。下周,焦煤国内安全检查预计持续,供给弱稳运行,短期提升空间有限;需求端,焦企补库预计放缓,需求走弱,高铁水背景下,钢厂预计小幅补库;综合来看,供给维稳,需求下滑,焦煤库存或从低位小幅回升。

    图6精煤库存
    数据来源:汾渭数据,中衍期货

    四、行情展望
    钢厂成材并未累库,铁水产量延续高位,对双焦形成刚性需求。但节前下游补库进入收尾期,补库节奏预计放缓。供给端,本周受提涨博弈影响,焦炭产量小幅下滑。目前,提涨已落地,后续焦炭供给预计增加。焦煤节前受安全检查影响,供给收缩,节后供给预计恢复。焦炭本周出现累库,短期对价格支撑有限。焦煤短期供给对价格仍有支撑,但节后供给预计恢复,节前最后一周需提前布局,控制风险。建议双焦多单择机离场,节前观望为主,激进者可轻仓试空。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2023-09-24



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