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    焦煤焦炭期货报告——节前补库形成支撑,后市关注煤矿复产进度

    发布时间:2023-09-18 08:30:32    


    焦煤焦炭期货报告

    ——节前补库形成支撑,后市关注煤矿复产进度


    一、行情回顾
    双焦作为铁水主要原料之一,铁水产量高位运行,对双焦需求形成支撑。目前处在金九银十的旺季,铁水产量延续高位,而成材并未累库,说明旺季依旧有所期待。国庆假期临近,下游有节前补库需求,对双焦需求形成支撑。供给端煤矿安全检查对供给的扰动逐渐减少,焦煤供给有恢复预期。综合来看,在节前补库背景下,双焦短期高位震荡,关注后市煤矿复产进度。
    图 1 焦煤焦炭行情走势


    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    铁水产量延续高位,但下游需求出现分化。铁水产量处在高位,螺纹钢产量持续下行,说明其他成材对铁水需求偏强。螺纹钢主要对标地产行业,而其他成材用途相对广泛,这预示着地产对双焦影响有减弱趋势。在高铁水的背景下,成材总库存仍在低位运行,说明下游需求尚可,后续铁水产量或延续高位运行,下行空间有限,因此焦炭消耗量延续高位,焦炭需求偏强运行。

    图 2 铁水产量

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给
    焦化厂利润压缩,第一轮提涨迟迟未落地,生产积极性不强,本周焦化厂焦炭产量小幅下滑。但本周焦化厂对原料焦煤进行了补库,后续生产下滑可能不大,预计维持现状。钢厂焦煤库存偏低,焦炭产量维持稳定,增幅较小。基于焦企提涨,焦钢博弈的背景,焦炭供给预计弱稳运行。

    图 3焦炭产量

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    焦炭本周库存较上周小幅下降,其中钢厂和焦化厂去库,港口累库。下周,焦化厂因有提涨需求,供给预计弱稳运行。需求端铁水产量高位对焦炭形成刚需,钢厂有节前补库需求。焦炭整体库存有进一步下行可能,助推第一轮提涨落地,对盘面或形成支撑。

    图 4焦炭库存
    数据来源:钢联
    三、焦煤供需分析
    3.1 焦煤供给
    焦煤前期受到煤矿安全检查影响,供给小幅收缩。国内长期依旧延续保供稳价策略,安全检查对煤矿的影响偏短期,部分煤矿已复产,剩余煤矿关注9月底的复产情况,后续供给将逐渐恢复。进口端,蒙煤甘其毛都口岸通车量下滑至1000车以下,蒙煤受限于集装箱周转迟滞,监管区库存逐渐升至高位,存在顶仓压力,口岸通关车数有所下滑。总体来看,供给短期弱稳运行。
    图5原煤产量

    数据来源:汾渭数据,中衍期货

    3.2 焦煤库存
    煤矿安全检查的影响依旧存在,国内供给弱稳运行;进口端,蒙煤口岸有顶仓压力,通关车数下滑;供给总体收缩,关注煤矿9月下旬复产进度。需求端,旺季预期犹在,国庆假期临近,铁水产量高位,对原料消耗量较大,下游补库。焦化厂产量同比处在高位,本周对原料焦煤补库,需求偏强运行。需求偏强,供给收缩,导致焦煤去库,对盘面形成支撑,后市关注煤矿复产情况。
    图6精煤库存
    数据来源:汾渭数据,中衍期货
    四、行情展望

    铁水产量高位运行,双焦消耗量较大,国庆假期临近,下游存在补库需求,双焦需求高位运行。焦煤国内供给短期受安全检查影响,预计9月底逐渐恢复,关注煤矿复产进度;进口端蒙煤通关车数下滑,供给总体偏弱运行。基本面对盘面仍有支撑,但前期涨幅较大,安全检查问题已在盘面反应,基于煤矿复产的预期,且盘面触及阻力位,上涨空间预计有限,盘面大概率高位震荡,建议短线参与,关注煤矿复产进度。

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    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2023-09-17



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