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    生猪压栏和冻肉库存 将限制猪价涨幅

    发布时间:2023-09-13 08:30:01    


    生猪压栏和冻肉库存 将限制猪价涨幅


    一、行情回顾
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    2023年9月11日全国猪价为8.23元/斤,整体维持震荡偏弱。三元仔猪价格为263.12元/头,进入到下跌趋势中。周度淘汰母猪价格为11.08元/公斤,亦有所走弱。饲料方面,玉米价格依然高位,豆粕价格虽然有所调整但依然处于历史同期高位。当前是仔猪补栏淡季,养殖户补栏意愿较差,仔猪价格走弱可能引发母猪淘汰。
    二、产能供给
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    7月份全国能繁母猪存栏量为4271万头,依然处于4200万头以上,而卓创统计显示样本企业8月份能繁母猪存栏量基本稳定,后续留意9月后仔猪不断下跌是否造成母猪淘汰出栏。根据母猪存栏数据可以看出,2024年上半年供应依然充足,同时2023年11月和12月的生猪理论供应量环比有所减少。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货  
    根据卓创数据显示,8月份样本企业生猪存栏量为4762万头有明显增加,与8月份持续高位的猪价有直接关系。较高的猪价必然引起养殖户延迟出栏,进而造成供应释放受阻,实际上还是一种产能后移,2024年2月份春节前生猪供应有所增加。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    前期猪价上涨后并未继续上涨,同时也未有明显下跌,但近期玉米价格的强势造成养猪饲料成本继续高位,养殖利润逐步下滑。卓创统计显示目前自繁自养利润尚可,但仔猪育肥利润基本接近为零。所以我们也看到仔猪补栏需求很弱,仔猪价格不断走弱,可能促进母猪淘汰出栏。
    数据来源:卓创资讯、中衍期货 
    在猪价整体震荡的同时,加上下半年气温下降带来的需求好转预期,养殖户开始挺价和压栏,卓创数据显示出栏均重为122.15公斤,可以看出出栏体重在前期猪价上涨后开始有所增加,意味着养殖户在近期出栏有所减少,需要留意产能后移的影响。
    三、生猪需求
    数据来源:卓创资讯、中衍期货
    从重点屠企开工率可以看出,进入7月份后开工率基本维持稳定,对于今年猪价屠企是有压价意图的,临近中秋可能开工率会有所提高,但猪价上涨难度较大。

    目前屠企冻肉库容率依然在30%以上,处于近几年来同期较高水平,而较高的库容率也意味着后续的出库将对市场形成压力。

    四、行情展望

    现货方面能繁母猪依然在4200万头以上,2023年11月和12月的理论生猪供应有所减少,但依然处于近年同期较高水平,因此全年供应压力依然较大。而近期天气转凉和时间节点也促使养殖户对行情有所期待,进而压栏惜售,并且屠企库容率较高,意味产能在后移,可能对冲掉11月12月的理论供应减少的利好。因此供应充足情况下猪价上涨幅度有限,同时饲料价格较高也会凸显出猪粮比调控对市场的支撑。

    生猪期货方面随着9月交割临近,盘面上有基差修复的需求,但上涨幅度有限,依然关注逢高做空机会。


    作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

    审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

    报告制作日期:2023-09-12



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