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    焦煤焦炭期货报告——供应扰动有限,双焦宽幅震荡

    发布时间:2023-08-28 08:28:02    


    焦煤焦炭期货报告

    ——供应扰动有限,双焦宽幅震荡


    一、行情回顾

    本周煤矿事故多发、安全检查趋严,双焦强势上涨。但从数据来看,煤矿事故对产量影响相对有限,本周精煤库存增加,供给充足。蒙古进口有望进一步增加,焦煤供给呈增长趋势。需求端,铁水产量目前维持高位,一方面粗钢平控制约铁水增量,另一方面金九银十旺季预期下铁水下滑空间受限。短期高铁水对双焦需求形成支撑。

    图 1 焦煤焦炭行情走势


    、焦炭供需分析
    2.1 焦炭需求

    本周铁水产量小幅下滑,但空间有限,金九银十临近,旺季预期推动下钢厂主动减产意愿不强,本周成材减产去库,表需增加,下游需求短期偏强,对铁水产量仍有支撑。粗钢平控政策仍在推进,后续铁水产量增幅有限,焦炭需求维稳或弱稳运行。

    图 2 铁水产量

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给
    本周焦炭产量小幅上涨。焦炭第一轮提降落地,市场对提降的抵触情绪偏强。因为焦煤持续上涨,焦化厂成本增加,焦化厂利润低位盘整。焦化厂生产积极性下降,本周焦化厂焦煤库存下降,后续焦炭增产可能性不大,预计焦炭供给维稳运行。
    图 3焦炭产量

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存

    焦炭库存从低位小幅回升,港口库存下降,钢厂和焦企库存增加。铁水产量本周从高位小幅回落,需求后续提升空间有限。供给端,随着第一轮提降落地,焦企利润压缩,生产意愿不强,供给增幅预期减少。焦炭供给和需求增幅预计均有收缩,库存从低位小幅提升,短期延续低位震荡可能较大。

    图 4焦炭库存

    数据来源:钢联
    三、焦煤供需分析
    3.1 焦煤供给

    本周煤矿事故多发,安全检查趋于严格,但数据表明对煤矿产量的影响比较有限,本周原煤产量小幅下滑,总体仍处在高位。进口端,蒙煤甘其毛都口岸通车量维持在1000车附近,同比处于高位;满都拉口岸计划取消0公里倒装,此政策本周推出,目前影响正常运输,下周预计恢复运输,长远来看,此政策有利于满都拉口岸通车量增加,蒙煤供给有望进一步突破。综合来看,焦煤供给稳定,呈增长趋势。

    图5原煤产量
    数据来源:汾渭数据,中衍期货
    3.2 焦煤库存
    焦煤国内供给偏稳运行,进口端仍有增长预期,供给总体稳定。需求端,铁水产量短期高位,刚需支撑,后期随着粗钢平控的落地,需求有下滑预期,目前焦化厂利润偏低,在钢厂提降的背景下,焦化厂产量增幅有限,对焦煤采购趋缓,焦煤需求有减弱预期,库存预计从底部震荡攀升。
    图6精煤库存
    数据来源:汾渭数据,中衍期货
    四、行情展望
    本周山西煤矿事故多发,但并未打断其他地区煤矿的复产节奏,国内焦煤供给偏稳运行;进口端蒙煤短期持稳运行,后市仍有增长空间;焦煤供给总体持稳,相对充足。焦化厂受提降影响生产积极性不强,对焦煤采购放缓,焦炭供给小幅增加。需求端,短期高铁水对双焦形成刚需,但随着粗钢平控落地,需求有下滑预期。综合来看,双焦有转弱可能,建议前期多单控制持仓,谨慎操作。

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    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2023-08-27



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