金银期货报告
——美联储鹰派会议纪要给黄金压力
上周,美国商务部公布数据的显示,7月美国零售销售额环比增长0.7%,高于市场普遍预期,也高于6月0.3%的增幅,零售销售额数据连续4个月实现增长。剔除汽车、零部件和加油站销售额,7月零售销售额增长达1%。7月零售销售额好于预期,主要受线上销售额大增拉动,7月亚马逊公司会员日促进了线上消费。数据显示,在当前高利率、信贷收紧的情况下,美国消费者消费需求依然旺盛,美国经济仍具韧性。这增加了经济实现“软着陆”的可能性,美国经济有望不陷入衰退。
图二. WTI原油价格增速与美国CPI能源分项增速
数据来源:iFind,中衍期货
在美国经济软着陆概率增加,且存在二次通胀风险的情况下,美联储7月会议纪要整体措辞偏鹰派。纪要显示,大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险,可能因此需进一步加息;多人认为即使降息时也未必停止缩表;几乎所有决策者认为7月适合加息25个基点,两人支持保持利率不变。纪要还显示,联储官员认为,决策取决于所有数据,未来几个月的数据对判断可能新增紧缩的程度很有价值;联储工作人员不再预计今年经济会轻度衰退,预计2025年PCE通胀降至2.2%,称通胀预测有上行风险;与会者强调通胀高得不可接受,需进一步的通胀下降证据,警惕银行信贷收紧影响可能比预期大。
图三.美联储明年5月份降息概率
数据来源:Investing,中衍期货
从期货市场持仓量来看,目前黄金多头持仓虽小幅增加,但是黄金空头持仓增加幅度更大,带动黄金净多头持仓下降。可见,市场依然是看空为主。预计短期黄金依然承受压力。
图四.COMEX黄金期货持仓
数据来源:iFinD,中衍期货
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2023-08-21
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