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    金银期货报告——美联储进一步加息预期给金银压力

    发布时间:2023-06-06 08:30:18    


    金银期货报告

    ——美联储进一步加息预期给金银压力


    近期,美国就业市场表现出一定韧性。美国5月非农新增就业33.9万人,几乎是估计中值19.5万的两倍,为2023年1月以来最大增幅。但是,5月失业率为3.7%,高于前值3.4%和预期3.5%,创下2022年10月以来新高。非农数据和失业率数据背离主要是统计口径不同。失业率上升主要是因为自雇佣就业人数大幅减少所致。

    图一. 美国新增非农就业人数和失业率 
    数据来源:iFinD,中衍期货
    虽然美国非农和失业率数据好坏不一,但是美国4月职位空缺人数意外大涨,大幅超过预期,重新超过1000万人,创下最近三个月新高。数据表明,虽然面临诸多经济挑战,但用工需求仍然强劲,美国劳动力市场降温难。强劲的劳动力市场数据让美联储有理由考虑再次加息。
    图二. 美国职位空缺数

    数据来源:iFinD,中衍期货

    但是,关于6月是否加息美联储内部出现不同的声音。美联储理事杰斐逊表示,不加息将有时间来评估数据,但在6月会议维持利率不变不应被视为利率已达到本轮紧缩周期峰值。费城联储主席哈克称,他认为美联储可以跳过一次加息,但不是暂停加息。不过,克利夫兰联储主席梅斯特则称,没看到暂停加息的理由。美联储鲍曼表示,房价反弹或影响抗击通胀的努力。圣路易斯联储主席布拉德称,仍需要对通胀降温的前景保持警惕。美联储内部的意见不统一令市场对于6月份加息的预期下降至不足30%,但是对于7月份加息25个基点的预期升温至50%以上。

    图三. 美联储7月加息概率分布
    数据来源:Investing,中衍期货
    综合来看,美国就业市场韧性仍存令市场对美联储未来进一步加息的预期增强,而利率水平抬升的预期在短期内会给金银一定压力。
    图四. 美国国债收益率与黄金
    数据来源:iFinD,中衍期货



    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2023-06-05



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