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    金银期货报告——美联储降息预期给黄金支撑

    发布时间:2023-05-16 08:31:19    


    金银期货报告

    ——美联储降息预期给黄金支撑


    近期,受美国政府债务上限等问题影响,美国消费者信心指数在短暂回升之后再次下行。其中,美国4月NFIB中小企业乐观程度指数为89,连续两个月下跌。5月密歇根大学消费者信心指数初值为57.7,低于4月终值63.5,连续第三个月下跌。

    图一. 美国消费者信心指数

    数据来源:iFinD,中衍期货
    随着6月1日最终期限即将来临,美国发生债务违约的风险正在不断加大。虽然,美国国会两党领袖多次举行会议讨论提高债务上限的可能性。然而围绕这一问题,两党仍然互不相让,谈判未能打破僵局。在此情形下,衡量美国主权风险的CDS依然处于攀升态势,反映出市场的忧虑。
    图二. 美国5年期CDS

    数据来源:worldgovernmentbonds,中衍期货
    与此同时,美国通胀在持续下降。美国劳工部发布的数据显示,4月消费者物价指数(CPI)同比上涨4.9%,创2021年4月以来的最小涨幅。该指标曾于去年6月达到峰值9%,此后连续下降十个月。扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长5.5%,同样下降。另外,美国4月PPI同比上升2.3%,超预期下滑。
    图三. 美国CPI和PPI

    数据来源:iFinD,中衍期货
    不过,美国通胀预期出现回升。美国消费者的长期通胀预期在5月初意外加速至12年高位,达到3.2%。长期通胀预期的回升意味着市场对于美联储控制通胀的信心减弱。虽然,还没有迹象表明,消费者提前购买以避免未来价格上涨。但是仍不可掉以轻心。
    图四. 美国通胀预期

    数据来源:iFinD,中衍期货
    在美国通胀水平下降以及债务上限危机的影响下,市场预计9月美联储将开启降息周期。市场还预计美联储将在2023年多次降息,总共降息75个基点,这将使美联储的基准利率降至4.25%-4.5%的目标区间。
    图五. 美联储9月降息概率

    数据来源:CME,中衍期货
    综合来看,美国通胀下降以及债务上限危机令市场预计美联储9月开始降息周期给黄金支撑。但是,目前黄金涨幅较大,近期可能有所调整。建议等待调整结束之后,再考虑入场。

    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2023-05-15



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