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    金银期货报告——美联储接近暂停加息给金银支撑

    发布时间:2023-03-28 08:31:32    


    金银期货报告

    ——美联储接近暂停加息给金银支撑


    上周,在美国政府救助措施的影响下,市场对美国银行危机的担忧减弱。虽然,美国财长耶伦曾表示不准备为银行存款提供全面保险,令市场忧虑再起。但是,不久其改口表示准备必要时再采取保护存款行动,市场避险情绪随之回落。

    图一. 美国金融精选行业指数

    数据来源:iFinD,中衍期货
    在此情形下,3月份美联储继续加息25个基点,将利率区间上调至4.75%-5.00%。虽然,美联储没有暂停加息,但是暗示接近暂停加息。根据美联储公布的点阵图,2023年利率水平预计为5.00%-5.25%,目前还有25个基点的距离。会后,美联储主席鲍威尔虽然试图保证美国银行系统是稳定的,但是不再强调持续加息是合适的。可见,美联储对于银行危机还是忌惮的。
    图二. 美联储点阵图

    数据来源:美联储,中衍期货
    从联邦基金期货隐含的利率来看,市场预期5月份、6月份美联储或暂停加息,7月份开始降息。可见,市场的预期比美联储悲观,对于美联储能否将终端利率上调至5.00%-5.25%持怀疑态度。
    图三. 联邦基金期货隐含利率

    数据来源:Bloomberg,中衍期货
    不过,从美国上周公布的经济数据来看,美国经济近期有所好转。其中,美国3月Markit制造业PMI和服务业PMI均回升,其中服务业PMI已经重归50荣枯线上方,制造业PMI也是接近50水平。这说明美国企业的信心,尤其是服务业企业的信心增强。
    图四. 美国PMI

    数据来源:iFinD,中衍期货
    从上周公布的房地产销售数据来看,美国2月成屋销售和新屋销售也出现回暖迹象。其中,成屋销售快速回升至458万户,新屋销售也增加至64万户。但是,在美国房贷利率上升的环境下,美国房屋销售能否持续增加仍需观察。
    图五. 美国房屋销售

    数据来源:iFinD,中衍期货
    除了房地产市场,美国就业市场表现也不错。上周公布的至3月18日当周初请失业金人数继续维持在20万以下。美国初请失业金人数继续维持低位,突显出就业市场仍然紧张。
    图六. 美国初次申请失业金人数

    数据来源:iFinD,中衍期货

    综合来看,目前美联储面临两难抉择。一方面,美国经济韧性仍存,支撑继续加息;另一方面,继续加息可能令美国银行系统出现危机。不过,从美联储公布的点阵图来看,美联储已经接近暂停加息,将对金银形成支撑。预计短期金银调整后,仍有上涨的可能。



    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2023-03-27



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