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    焦煤焦炭期货报告——终端好转带动双焦需求

    发布时间:2023-02-27 08:30:15     来源:中衍资讯






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    焦煤焦炭期货报告

    ——终端好转带动双焦需求



    一、行情回顾

    本周双焦震荡上行趋势。一方面受地产复苏预期的推动,双焦需求有增强预期;另一方面受阿拉善煤矿事故的影响,焦煤供给有收紧预期。焦企利润恢复,钢厂亏损小幅收缩。本周钢材产量增加,钢厂库存和社会库存环比去库,需求表现偏强。终端复工复产持续,对钢厂需求呈增长预期,但钢厂本身高库存,短期或以去库为主。阿拉善煤矿事故或引发一系列安全生产检查,可能制约内蒙古焦煤产量。短期局面对价格有所支撑,后期需关注安全检查力度及钢厂采购意愿。

    图 1 焦煤焦炭行情走势


    二、供给分析

    2.1 焦炭供给

    焦企利润修复,但生产积极性提升有限,本周钢厂和焦企的焦炭产量增加幅度偏缓。一个方面是因为终端需求虽有恢复但钢厂库存偏高,采购积极性偏缓,焦炭依旧在累库,另一方面受煤价高企,焦企成本偏高的影响,焦企不愿意过分累库。目前焦企的利润虽恢复到零轴以上,但依旧偏低,在成本偏高的背景下,焦企累库意愿不强,导致焦炭供给依旧偏缓。

    图 2 焦炭产量

    2.2 焦煤供给

    阿拉善煤矿事故可能导致内蒙古地区加大安全生产检查力度,内蒙古是我国煤炭第二大生产省份,占我国生产总量的四分之一作用,短期焦煤国内供给预期偏紧。受此影响,蒙古国进口炼焦煤市场震荡偏强运行,口岸贸易企业捂货惜售心理较强,下游恐慌抢购情绪主导,内蒙古周边煤价普涨。

    图 3洗煤厂产量


    三、需求分析

    3.1 焦炭需求

    终端需求逐渐恢复,钢材开始去库,钢厂短期依旧亏损,部分钢厂采取控量去库的挺价策略,本周铁水产量虽有增加,但增速放缓,预期下周铁水产量增幅偏小。但在终端需求逐渐增加的背景下,钢厂铁水产量负增长的可能性较小,对原料焦炭的需求依旧形成支撑。

    图4 铁水产量

    四、库存分析

    4.1 焦炭库存

    焦炭从2月初开始库存一直表现为增长趋势,一方面焦企生产增速虽然偏缓,但一直延续增产节奏,另一方面钢厂高库存制约了对原料焦炭的采购,焦炭库存呈缓慢增长趋势。目前,终端需求逐渐恢复, 但钢厂短期或以去库为主,焦炭需求增幅短期有限,焦炭库存预期维稳运行。

    图 5 焦炭库存

    4.2 焦煤库存

    钢厂和焦企利润低位,随着澳煤的进入,产业链对整体利润分配有了新的期待,钢厂和焦企对焦煤的采购偏谨慎,按需采购为主,焦煤库存企稳后略有抬升。下周需关注内蒙古煤矿安全检查情况,若力度较大,则焦煤供给可能收缩,库存低位震荡。

    图6 焦煤库存


    五、行情展望

    地产恢复,终端拿货增加,成材本周增产去库,表观需求较好。部分钢厂控制生产,去库挺价,短期钢厂或以去库为主旋律,生产节奏预期保持稳定,铁水产量缓步增加,对焦炭需求稳中略增。供给端突发的煤矿事故或引发一系列安全生产检查,叠加两会限产预期,供应或有所减缓。焦炭利润恢复,但成本依旧偏高,下游维稳运行,大幅增产可能性偏低,库存预期小幅增长。综合来看,在终端需求好转的背景下,双焦预期震荡偏强运行。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2023-02-26



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