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    鸡蛋价格存在回落空间

    发布时间:2023-02-08 08:30:44    
    2023年上半年蛋鸡养殖业依然可能存在大量延淘发生,补栏还没有发力,考虑到饲料成本因素后续还要观察3月到5月的补栏情况对中秋行情的影响,整体看在产蛋鸡存栏大概率呈现先稳后增的状态,目前鸡蛋处于消费淡季蛋价有可能回落到4元以内。鸡蛋期货05合约基本处于合理水平,当前暂时观望。

    一、

    行情回顾

    数据来源:卓创资讯
    春节前后鸡蛋行情走势与防疫措施息息相关,2022年11月优化疫情防控“二十条”极大的提振了餐饮消费的预期,当时的鸡蛋价格并没有走出季节性回落行情,反而持续维持在5.5元高位。进入12月后因为感染高峰回落前抑制了户外出行,甚至有推测高峰期将覆盖春节前后,这会严重影响餐饮行业的鸡蛋需求,于是蛋价急速回落到4.5元左右。后续则是元旦消费备货的提振反弹,同时元旦假期出行数据好于预期以及节后补货需求又推动一波涨价。临近春节则由于延淘老鸡、鸡蛋备货结束、库存累积以及生猪消费的替代作用走弱,春节后防疫似乎已经淡出我们的视野,市场对餐饮行业的恢复预期较好,加上2023年1月份在产存栏再次减少而支撑蛋价维持在4元以上。

    二、

    产业状况

    供应方面

    数据来源:卓创资讯
    2022年养殖户基本处于延淘状态,老鸡淘汰出栏的绝对量较少,出栏日龄持续偏高,淘汰鸡价格整体偏强,主要由于养殖利润相对可观。后续理论淘汰蛋鸡存栏整体处于减少状态,在餐饮消费恢复预期下,预计在2023年中秋前蛋鸡养殖整体依然处于延淘状态。

    数据来源:卓创资讯

    补栏方面与淘汰状况类似,2022年全年整体补栏量并不高,理论蛋鸡苗供应很充足,只是由于对市场消费预期的不确定和饲料成本较高,导致实际补栏量并不多,种禽场产能利用不够充分。从前期补栏情况不难看出2023年一季度新开产有所增加,二季度则是逐步减少的态势。

    数据来源:卓创资讯

    2023年1月份在产蛋鸡存栏量为11.77亿只,比去年12月份略有减少,回顾近半年的在产存栏基本呈现量低且整体递减的状态。由于在产存栏偏低以及餐饮恢复带动的鸡蛋需求提升,在2023年中秋前大概率保持整体延淘状态,中秋后可能出现一定量的淘汰出栏,补栏方面理论鸡苗供应充足,3到5月份大概率出现补栏高峰。整体看后续理论淘汰和理论开产都有增加,理论在产存栏可能进一步减少,但2023年上半年实际淘汰量大概率依然偏低,在产存栏量可能保持相对稳定或者略有增加状态。

    数据来源:卓创资讯

    库存方面整体看近期有快速去库存的态势,并且当前库存量比近几年同期偏低,近期蛋价还处于春节后淡季阶段,后续要关注贸易环节的入库操作。

    需求方面

    数据来源:卓创资讯
    春节前随着防疫优化措施对户外活动的影响减弱,餐饮有一定的恢复,以北京为例,春节前正常营业口碑较好的店铺基本爆满翻台率较高,农村春节期间恢复了往年的烟火气,整体看餐饮消费已经有了明显恢复,虽然节后餐饮想要恢复到疫情前水平可能还需要时间过渡,但恢复的大趋势已经来临,另外学校、食堂、深加工需求的恢复也会支撑蛋价。

    数据来源:卓创资讯
    生猪替代作用要考虑到价格对需求的影响,后续生猪供应充足猪价大概率在正常年份的区间运行,那么后续猪价对蛋价的提振作用将消失,甚至还会拖累蛋价。

    三、

    后市观点

    现货方面2023年上半年依然可能存在大量延淘发生,补栏还没有发力,考虑到饲料成本因素后续还要观察3月到5月的补栏情况对中秋行情的影响,整体看在产蛋鸡存栏大概率呈现先稳后增的状态,目前鸡蛋处于消费淡季蛋价有可能回落到4元以内。

    期货方面05合约基本处于合理水平,当前暂时观望。

    股市方面如果2023年上半年蛋鸡补栏热情较高,将利好蛋鸡种禽企业,如晓鸣股份300967。


    作者:卢旭(投资咨询号:Z0011867)

    审核:李琦(投资咨询号:Z0017426
    报告制作日期:2023-02-07


    END



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