中衍期货投资咨询部
图一.美国GDP贡献率
数据来源:iFinD,中衍期货
美国就业市场的强韧令消费者的悲观预期减弱,美国密歇根大学公布的消费者信心指数已经由50回升至64.9。可见,美国消费者对于未来美国经济的信心有所增强,将有利于美国消费增长。从历史数据来看,美国消费者信心指数对美国消费支出具有一定的领先作用。虽然,美国消费支出增速目前仍在下降,但是随着消费者信心的不断改善,预计美国消费支出增长速度可能会有所好转。
从Markit公布的PMI数据来看,1月份美国商业信心有所好转,制造业PMI初值上升至46.8,服务业PMI初值上升至46.6,但是整体上还是下行态势且低于50荣枯线,美国商业信心能否成功反转仍需观察。
美国经济韧性显现的同时,美国通胀仍在下降。12月份美国PCE物价指数增速下降至5%,核心PCE物价指数增速下降至4.4%。密歇根大学公布的通胀预期也在逐步下降。目前市场对于美国通胀水平不看好,认为美国通胀水平可能继续下降。
图五.美国通胀和通胀预期
随着美国通胀和通胀预期开始下降,美联储的加息节奏也开始放缓。目前美联储既担心加息幅度过大给美国经济造成太多的负担,也担心加息幅度不够,不能够完全抑制住通胀。在此情形下,美联储最好的选择就是谨慎加息,根据数据的变化来调整自己的政策。市场预计美联储2月份将小幅加息25个基点。
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