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    春节将至 较高的体重将压制猪价

    发布时间:2023-01-11 08:31:57     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:卢旭  |  投资咨询证号:Z0011867


    目前距离春节仅有一周多时间,生猪出栏平均体重依然处于偏高水平,节前出栏依然还会增加,但从上周屠宰数据看,终端需求可能依然疲软后续提升空间可能有限;另外当前猪价已经处于亏损状态,体重水平依然处于相对高位,如果较大体重延续至春节后,则节后猪价还会再跌。生猪期货01合约空单可选择交割来减少节后现货落价风险,同时03合约依然保持逢高做空思路。

    一、行情回顾

    生猪价格在经过短暂反弹后继续下跌,此前反弹主要是元旦节前备货,但是节后需求依然较弱,在宰后体重下降和屠宰量没有明显变化请款下,屠宰鲜销率降低,说明终端需求在元旦节后转淡,供应方面出栏体重继续降低,而且降幅相对较大,说明上周生猪有大量出栏,市场上的猪肉供给实际在增加,因此猪价表现为节后重新下跌。与此同时相关部门也提示猪价进入下跌预警,但在如果真要介入调控可能要到春节后。

    二、产业状况

    供应方面

    上周玉米节相对有反弹,豆粕价格则有下跌,所以在猪价再次下跌时,养殖利润也伴随猪价下滑,自繁自养已经处于亏损状态,而仔猪育肥养殖亏损幅度则相对更大。从养殖利润角度看,2022年内生猪养殖利润整体不错,但波动幅度较大,一季度基本亏损状态,三四季度达到高峰,但因为压栏和二次育肥的存在,如果抓不好节点则更容易导致亏损,因此行业利润与具体养殖户的实际利润存在较大差异。

    目前距离春节仅有不到两周时间,在需求不及预期,以及前期压栏大会体重偏大的情况下,猪价的下跌更能引起养殖户的情绪变化。因此可以看到在元旦后的猪价重新落价以及出栏的体重再次下降,而且体重降幅较大,对于计划在春节前出栏的养殖户来说可谓是“时间紧任务重”,出栏的增加又会进一步压低市场价格。

    上周仔猪价格也处于下跌状态,近期猪价下跌使得出栏晚和没有出栏的养殖户可能面临亏损,会在一定程度上影响补栏情绪,同时从前期能繁母猪存栏情况看,2023年7月份生猪理论出栏还处于增加状态,都可能会抑制仔猪补栏情绪。

    二元后备母猪价格也处于下跌状态,可以看到处于正常水平区间,淘汰母猪价格同样处于下跌状态,并且上周跌幅比元旦前跌幅要大,主要还是由于近期猪价整体下跌,并且养殖利润已经进入亏损区间,资金和情绪等因素影响。
    需求方面
    上周白条猪肉价格相比元旦前也有较大跌幅,主要是节后生猪出栏增加导致的实际猪肉供应增加,从近几年的白条猪肉价格历史走势看,正常情况下进入一月后白条猪肉基本稳定维持或者逐步下降,而今年需求不及预期和实际供应偏宽松状态下,更是易跌难涨。
    此前我们在文章曾表示,生猪养殖业利润将由上游养殖端向下游屠宰端转移,可以看到在养殖利润不断下滑的同时,屠宰利润却在不断增长,主要是近期生猪出栏不断增加,屠企开工率提高,再加上收猪较为容易,更容易向养殖端压价。

    与养殖端出栏量和屠宰端开工率对应的是屠宰量,在进入2022年11月后屠宰量不断增加,进入2023年1月更是进一步提高,这也是历年1月份的历史规律,也是养殖端压栏至年底出栏的体现,因此当前及后续猪肉的产能是较为充足的。

    在屠宰量和宰后体重都不低的情况下,屠企白条猪鲜销率则有一定下滑,同时屠企库容率提高,反映出当前终端需求是相对不足的,目前距离春节仅有一周多的时间,春节前将有一个终端需求高峰,但提升空间可能有限。
    三、周度观点

    现货方面看,目前距离春节仅有一周多时间,生猪出栏平均体重依然处于偏高水平,节前出栏依然还会增加,但从上周屠宰数据看终端需求可能依然疲软,后续提升空间可能有限;另外当前猪价已经处于亏损状态,体重水平依然处于相对高位,如果较大体重延续至春节后,则节后猪价还会再跌。

    期货方面看,生猪期货01合约空单可选择交割来减少节后现货落价风险,同时03合约依然保持逢高做空思路。

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