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    美国GDP良好表现对金银不利

    发布时间:2022-12-27 08:31:06    

    中衍期货投资咨询部

    作者:李卉  |  投资咨询证号:Z0011034


    上周公布的美国三季度GDP终值由2.9%上修至3.2%,显示美国经济韧性依然存在。从结构来看,此次美国GDP大幅增长贡献最大的部分是美国净出口,贡献率为2.86%;其次是个人消费,贡献率为1.54%;然后是政府支出,贡献率为0.6%。但是私人投资的贡献却为-1.8%,说明美国私人投资依然不见好,对美国经济产生不利影响。
    图一.美国GDP贡献率

    数据来源:iFinD,中衍期货
    进出口方面,自2020年二季度以来,美国商品和服务出口和进口都持续增加,贸易规模不断增加。但是,近期美国商品和服务进口减少,加上美国商品和服务出口继续增长,带动美国贸易赤字连续两个季度缩小,助力美国GDP表现转好。
    图二.美国商品和服务进出口

    数据来源:iFinD,中衍期货
    消费方面,美国消费者信心指数和个人消费支出增速自2021年5月开始逐步下滑,给美国经济造成下行压力。好在目前美国个人消费支出增速依然保持着9%以上的增长速度。且近期美国密歇根大学消费者信心指数有所转好,这将延缓美国个人消费支出增速的下降,进而影响美国GDP的下行速度。
    图三.美国个人消费支出和消费者信心指数

    数据来源:iFinD,中衍期货
    私人投资方面,美国私人投资增速在2021年6月见顶回落,目前美国私人投资增速仅为1.9%。同时,美国投资信心指数也在持续下跌,近期更是连续7月维持在0以下,可见美国投资者信心依然疲弱,料美国投资短期或难以好转,对美国经济的不利影响可能持续。
    图四.美国私人投资和投资信心指数 

    数据来源:iFinD,中衍期货

    综合来看,近期美国GDP增长主要是净出口和个人消费作出的贡献,政府支出贡献较小,私人投资依然拖累美国GDP增速。未来,美国个人消费支出有望延缓美国GDP增速下降,但是私人投资短期改善难度较大,可能继续对美国GDP产生负面影响。考虑到美国经济以消费为主,未来美国消费改善或延缓美国经济的下行,进而影响美联储货币政策节奏,对金银产生不利影响。


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