中衍期货投资咨询部

当前生猪价格处于企稳后反弹阶段，在防疫措施优化和气温下降、以及临近冬至都对生猪需求有提振，后续需求大概率会有提升，但近三年来累积的风险意识和消费能力还需要观察，生猪需求可能不及预期；而供应方面目前产能处于偏高水平，出栏体重依然处于较高水平，明年上半年生猪供应充足，而且春节后猪价难免回落，在此基础上距离冬至越近，集中出栏的可能性就越高，后续猪价反弹后依然有压力存在，养殖户可顺势出栏避免扎堆。

上周生猪价格整体震荡反弹，周度均价依然处于下降阶段，白条猪肉价格回落幅度较大，毛白价差走弱，同时淘汰母猪周度均价略有小涨，仔猪和后备母猪价格则是回落。饲料方面玉米依然偏强运行，豆粕价格不断回落。卓创统计猪料比继续下滑。

供应方面

根据卓创统计能繁母猪存栏10月份依然处于增加状态，而今年下半年后备母猪销量增幅较大，按照后备情况看，11月能繁母猪存栏可能依然在增加，12月可能放缓增幅，但明年1陶月母猪实际数量依然在增加，整体看明年上半年理论生猪出栏量将逐步增加。

当前出栏体重依然处于偏高水平，甚至近期还有增加，养殖户对后续行情依然看好，市场存在继续压栏抗价情况。整体看当前的产能不同于2019年和2020年，在明年生猪供应偏多的情况下，后续出栏体重在大概率在冬至前后会出现明显下降。

需求方面

目前是为了提振经济而优化防控，并没有完全放开不管，而且近期新冠毒株虽然致死率不高，但传播率极大，而公众场合不检核酸还需要时间适应。另一方面是近两年百姓收入下降，抗风险意识增强，对消费提升还是有一定阻力，需要时间来逐步恢复。

综合看

当前生猪价格处于企稳后反弹阶段，在防疫措施优化和气温下降、以及临近冬至都对生猪需求有提振，后续需求大概率会有提升，但提升的幅度可能不及预期；而供应方面目前出栏体重依然处于较高水平，明年上半年生猪供应充足，而且春节后猪价难免回落，在此基础上距离冬至越近，集中出栏的可能性就越高，后续猪价反弹后依然有压力存在，养殖户可顺势出栏避免扎堆。

期货盘面01合约上周强势反弹，本周上涨动力不足，近期可能震荡偏强走势，整体看依然依然可以关注逢高空机会，但要留意盘面情绪。