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    冬储临近,需求企稳

    发布时间:2022-11-21 08:30:03     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:徐宪鹏  |  投资咨询证号:Z0015934

    疫情防控精细化,对社会生产的影响逐渐弱化,市场整体宏观情绪好转。房地产融资支撑政策持续加码,对需求存在正向的带动作用。冬储临近,今年钢材需求同房地产市场均维持弱势,这导致下游贸易商主动冬储的意愿可能较弱,但为维系上下游关系贸易商依旧存在被动冬储的可能,这短期可以带动钢材的一波需求,预期今年冬储的整体需求量会低于往年,但仍对钢厂需求存在一定的刺激作用。

    焦炭需求:


    本周钢厂焦炭库存增加1.55%,虽增幅较小,但确实是近几周首次增加,钢厂或开始为冬储做准备。当然近期终端需求依旧偏弱,一方面房地产政策底部虽已出现,但短期颓势未改,另一方面淡季开工困难,需求偏弱。冬季燃煤量增加,空气质量较差,后期或存在限产行为,对焦炭需求形成弱预期。综合来看,冬储和房地产政策是近期的利好因素,而开工淡季和环保政策影响下的限产预期构成近期利空因素,在双方博弈下,钢厂或维持现有产能或略有增加,增幅总体受限,预期减产可能告一段落,下周预期焦炭需求稳中略增。

    焦炭供给:


    焦企利润再次下滑,生产积极性不强, 本周产量增幅较小,目前产量距离历史低值仍有一定区间,若焦企亏损继续扩大,焦企仍有减产空间,供给可能持续弱化。当然若钢厂需求提升,焦炭本身库存低位,可能带动焦炭价格和供给的增加。下周钢厂需求受冬储预期影响可能维稳,减产节奏可能暂停,钢厂需求提升的情况下,焦炭供给或稳中略增。

    焦炭库存:


    焦炭库存本周再次下滑,其中钢厂累库,焦企大幅去库,说明钢厂近期采购积极性有所增加,后期钢厂或有增产的可能,需求会进一步提升;焦企亏损加剧,生产积极性较差,上游焦煤价格较高,成本较大,综合来看,焦企缺乏生产的动力。需求有增加的可能,但供给受利润影响预期有限,焦炭库存仍有下跌的可能,并且目前库存虽在低位,但距离历史低点仍有一定空间,下周焦炭预期去库。

    焦煤供给:


    蒙煤供给好转,甘其毛都口岸进口量再次超过800车,总体呈增长趋势。通过G20峰会我国和澳大利亚关系存在缓和的可能,后期需关注澳煤进口相关消息。国内疫情政策放缓,防控措施逐渐改变,运输改善对煤炭供给呈利好因素,焦煤供给总体呈增加趋势。

    焦煤库存:


    焦煤供给端的扰动因素在逐渐减少。疫情防控精细化,对运输和生产的影响减弱,供给短期呈增长趋势。需求端焦企亏损加剧,焦煤价格高位,焦企采购意愿较差,按需采购为主,短期焦企不愿意累库,所以需求延续弱势。供给强于需求,焦煤或缓慢进入累库周期,但目前库存低位对价格依旧存在支撑。

    未来展望:


    冬储临近,钢厂近期可能需要备货,有望带动双焦需求的提升,但今年冬储预期远低于往年,市场整体偏弱,贸易商累库的意愿不强。房地产相关政策持续作用为房地产市场注入信心,综合来看,下周钢厂减产节奏可能放缓,需求企稳。疫情防控政策的改变对焦煤运输起到正向作用,也有助于蒙煤的进口,焦煤供给总体呈增长预期。焦企持续亏损,生产积极性较差,对焦煤以按需采购为主,焦炭产量预期有限。综合来看,焦煤供给逐渐恢复,需求偏弱,盘面存在下跌的可能,建议择机布置空单。焦炭供给动力不足,但需求可能企稳,总体弱稳,建议短期观望为主。

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