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    需求延续弱势,焦煤焦炭反弹可能触顶

    发布时间:2022-11-14 08:31:10     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:徐宪鹏  |  投资咨询证号:Z0015934

    近期房地产相关政策刺激较多,但相关数据表现依旧偏弱,强刺激和弱现实的碰撞导致双焦盘面整理为主。10月我国新增人民币贷款6152亿元,同比少增2110亿元;10月社融增量为9079亿元,比上年同期少7097亿元。整体来看,10月我国新增信贷、社融增量规模均低于市场预期,现在是建筑行业的淡季,政策刺激发挥作用的空间有限,并且房地产资金解决需要多方协作,耗时耗力,政策发挥效果仍需要时间。


    焦炭需求:



    钢材去库集中表现为社会去库,钢厂的去库幅度较小,下游贸易商囤货意愿很低,短期终端的资金问题仍未解决,房地产回暖仍需时间,总体需求延续弱势。本周铁水产量再次下滑,钢材去库幅度收缩,现实需求未出现明显好转,钢厂仍对后市持悲观预期,短期可能延续减产,这将导致焦炭的需求再次下滑。


    焦炭供给:



    焦炭第三轮提降落地,三轮总共降价300元/吨,焦企亏损加剧,生产积极性有所下滑。焦企库存有所增加,说明需求确实因铁水产量下滑的影响比较差,需求未提升的情况下,焦炭价格没有上涨驱动,导致焦企生产积极性缺乏。原料焦煤的价格依旧偏高,生产成本较大,焦企本身虽然是低库存,但基于成本较高,焦企缺乏累库动力。短期焦炭供给可能延续弱势。 


    焦炭库存:



    焦炭本周轻微累库,主要是因为需求趋于弱势,铁水产量持续下行,钢厂对焦炭的采购放缓,导致焦炭的需求减弱。焦炭库存本身处在低位,生产积极性受三轮提降的影响下周可能偏弱,产量增幅有限,需求端铁水产量仍存在下降的可能,供需双弱的局面下焦炭库存可能延续低位震荡。

    焦煤供给:



    焦煤供给国内外主要受疫情的影响。本周蒙煤进口日均减少100车左右,国内洗煤厂开工率和产量均有增加,保供稳价政策持续作用,发改委通报批评部分哄抬物价的企业,有利于煤炭供给的增加。近期进口到港较为充裕,江内港口库存小幅增加。目前供给的主要制约因素依旧是疫情,近期疫情防控政策更加趋于合理,但爆发的疫情数量较多,综合来看对运输的影响并没有削弱,建议持续关注疫情变化。


    焦煤库存:



    随着大秦线发运逐步恢复,北港调入量近期略有回升,但仍低于正常水平,北港调出近期也偏弱,一方面下游采购意愿差,另一方面环渤海库存已降至五年同期低位,港口资源少,船舶装运时间拉长。江内港口库存近期小幅增加,主要是由于需求低迷的情况下进口到港较充裕。全国港口库存来看仍处于低位。近期的矛盾在于发改委通报部分企业销售价格超出合理区间打压市场情绪,下游采购意愿低迷,而北港库存低位,发运回升缓慢,仍有惜售心理。


    未来展望:



    本周的数据整体表现为上游累库,下游去库,下游采购意愿偏弱。目前终端需求未改善,虽有相关系列政策出台,但总体落实仍需要时间和动力,预期短期延续弱势。下游贸易商以去库为主,谨慎从钢厂采购,导致钢厂弱预期,主动减产,进而减弱了双焦需求,需求短期延续弱势。供给端煤炭保供稳价政策持续发力,但疫情的扰动依旧偏强,焦煤仍有惜售心理,但在整个产业链弱需求的背景下,焦煤的高利润很难长期维持。近期市场仍旧是由需求主导,建议区间震荡对待,激进者可逢高布置空单。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
    000983

    华阳股份

    600348

    安泰集团

    600408

    金能科技

    603113

    潞安环能

    601699

    冀中能源

    000937

    云煤能源

    600729

    美锦能源

    000723

    淮北矿业

    600985

    兰花科创

    600123

    云维股份

    600725

    陕西黑猫

    601015

    平煤股份

    601666

    盘江股份

    600395

    宝泰隆

    601011

    山西焦化

    600740


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