欢迎访问中衍期货官方网站!
  • 登录/注册
  • 智能客服
  • 全国统一客服热线:4006881117
  • 投研中心

    投研中心
    热点文章
    您的位置: 首页 投研中心 热点文章

    美国经济增速下降将利好金银

    发布时间:2022-11-01 08:30:53    

    中衍期货投资咨询部

    作者:李卉  |  投资咨询证号:Z0011034

    上周公布的数据显示美国第三季度GDP环比增长2.6%,较二季度-0.6%的增速明显好转。虽然,市场预计三季度美国GDP将环比增长2.4%,但最终公布的结果还是超出市场的预期。这也给金银造成下行压力。

    美国GDP增速真的好转了吗?从美国GDP的分项数据来看,三季度美国经济增长的主要来源是净出口,其贡献2.77%的增长率。此外,政府支出的贡献率也由负转为0.42%,但个人消费贡献率下降至0.97%,私人投资贡献率为-1.59%,拖累美国经济的整体表现。而消费和投资作为美国经济增长的传统力量在三季度表现并不靓丽,令人对美国经济增长的持续性存在疑虑。

    图一.美国GDP贡献率

    数据来源:iFinD,中衍期货
    从美国企业信心数据来看,10月美国Markit制造业PMI和服务业PMI双双跌破50荣枯线,显示美国企业对于美国经济的信心变弱,与GDP中企业投资贡献率为负正好呼应。这说明美国企业对于美国经济预期不乐观促使美国企业对于投资支出的态度变得谨慎,抑制美国经济的持续增长。
    图二.美国Markit制造业PMI和服务业PMI

    数据来源:iFinD,中衍期货
    从消费者的角度来看,近期美国消费者信心指数虽然小幅上升,但是整体上依然处于下行之中。且美国咨商会公布的消费者信心指数10月下降至102.5。在消费者信心不振的情况下,消费意愿下降,美国个人消费支出同比增速也在逐步回落,验证了美国消费支出对GDP增长的贡献率下降,进一步限制美国经济的增长。
    图三.美国消费者信心指数和个人消费支出

    数据来源:iFinD,中衍期货
    另一个能反映美国消费者信心变弱的迹象是美国房地产市场开始降温。美国新屋销售自2020年下半年见顶回落,之后新房成交量持续下降,目前新屋年化销售量已经降至60万套左右。房屋销售量的减少也令美国房价增速于今年年初的时候见顶下降。总之,房屋销售减少和房价增速下降也是美国消费者信心减弱的体现,对美国经济不利。
    图四.美国新屋销售和FHFA房价指数增速

    数据来源:iFinD,中衍期货
    美国投资信心和消费信心变弱影响美国投资支出和消费支出,将给美国的物价上升造成压力。虽然,9月美国PCE物价指数同比增速维持在6.2%的水平,核心PCE物价指数同比增速上升至5.1%,显示出美国通胀的韧性。但是,美国私人部门投资和消费支出的减少将给美国通胀压力。并且,美国10月通胀预期变化下降至5%,说明消费者预期美国的通胀水平将下降。
    图五.美国通胀预期和PCE物价指数增速

    数据来源:iFinD,中衍期货

    而经济增速和通胀水平如果下降可能会影响美联储紧缩的节奏。美联储大幅加息主要是因为美国核心CPI和核心PCE物价指数上升。但大幅加息对美国经济增长也带来更大的压力。市场近期已经出现呼吁美联储顾及美国经济,放缓加息步伐的声音。12月份美联储加息的预期也下降至可能加息50个基点,这将给金银带来利好。

    本报告的信息均来源于非保密资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性。

    所载的意见或分析仅反映发布日的观点,在不同时期,本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

    本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。同时也不作为日内交易参考。

    在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。


    微信公众号

    关注中衍资讯
    关注官方微信

    在线客服

    4006881117服务时间:8:30-17:00

    根据《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定:
    资产管理计划应当向合格投资者非公开募集。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力,投资于单只资产管理计划不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者其他组织:
      (一)具有2年以上投资经历,且满足下列三项条件之一的自然人:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;
      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
      (三)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。