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    铁水进入减产周期,焦煤、焦炭需求减弱

    发布时间:2022-10-31 08:31:37    

    中衍期货投资咨询部

    作者:徐宪鹏  |  投资咨询证号:Z0015934

    本周双焦大幅下跌,一方面,山西个别地区煤矿复产,进口的蒙煤中焦煤占比提升,后续仍旧有增加的可能,供给预期呈增长趋势;另一方面,淡季预期,铁水产量阶段性见顶,煤焦刚需阶段性回落,需求存在减弱预期。下周预期延续淡季预期,双焦仍存下跌可能。

    焦炭需求:



    淡季预期导致钢材社会补库趋缓,钢材成交量减少,煤焦刚需下滑。本周钢厂盈利率27.71%,环比下降10.82%,钢厂内在动力减弱,预期减产持续进行。日均铁水产量236.38万吨,环比下降1.67万吨,铁水产量阶段性见顶,短期或呈现下滑趋势,煤焦实际需求下滑。

    焦炭供给:



    钢厂仍处在亏损状态,生产积极性不强,由于煤价高位,原料成本较高,导致钢厂缺乏补库的动力,焦炭日均产量与铁水产量保持一致,出现下滑;焦企利润也在零轴以下,生产成本较高,下游的采购意愿较差,焦企缺乏累库意愿,日均产量减少。下周预期延续这一减产节奏,保持低位供给。

    焦炭库存:



    本周焦炭库存再次下滑,在需求预期较差的情况下,整个产业链放缓原料采购和产品生产节奏,均以消耗现有库存为主,焦炭库存存在创新低的可能。主要原因依旧是产业链利润分配不均衡,利润集中在焦煤,而钢厂和焦企面临亏损,目前钢厂和焦企的原料均属于高成本,而后续利润有再分配的可能,钢厂和焦企的成本均可能压缩,所以保持低库存的策略短期可能很难改变。

    焦煤供给:



    本周蒙煤通关量较上周日均减少46车,但其中焦煤的占比开始增加,后续仍有增加的可能;近期蒙煤受疫情的扰动依旧存在,口岸外运暂无放松迹象,下周仍需时刻关注。国内前期因会议停产的煤矿已陆续复工,山西部分露天煤矿也有恢复生产的消息,供给总体有增加的预期。同时,高煤价再次引起政府关注,市场担心重复去年10月的逻辑,多头信心不足。综合来看,焦煤紧张状态有缓解的趋势。

    焦煤库存:



    本周焦煤表现为去库,虽然洗煤厂产量有所增加,但受目前铁水产量依旧在高位的影响,下游消耗依旧偏多,焦企和港口去库较为明显。下周铁水产量延续下滑的可能较大,但同比依旧处在高位,对原料消耗预期依旧偏多,供给端虽有增加预期,但增幅可能偏缓,短期来看仍有去库的可能。但中长期来看,铁水产量可能逐渐下滑,需求逐渐弱化,而供给有增长的可能,焦煤库存可能逐渐增加。

    未来展望:



    蒙煤进口中焦煤占比增加,国内山西等地煤矿逐渐复产,焦煤供给稳中有增,后续延续这一趋势的可能较大。下游铁水产量环比开始下滑,但短期依旧在高位,所以近期对原料的消耗依旧偏多,但中长期来看,逐渐进入淡季,铁水产量逆转向上的可能较小,延续减产逻辑,则对煤焦的需求可能逐渐减弱。总体来看,后市供给稳中有增,需求阶段性回落,双焦延续下跌趋势的可能性较大,建议空单继续持有。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
    000983

    华阳股份

    600348

    安泰集团

    600408

    金能科技

    603113

    潞安环能

    601699

    冀中能源

    000937

    云煤能源

    600729

    美锦能源

    000723

    淮北矿业

    600985

    兰花科创

    600123

    云维股份

    600725

    陕西黑猫

    601015

    平煤股份

    601666

    盘江股份

    600395

    宝泰隆

    601011

    山西焦化

    600740


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