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中衍期货投资咨询部

作者：李卉 | 投资咨询证号：Z0011034

本周焦煤焦炭震荡下行，焦炭周五收于3047元/吨，较上周五3300元/吨下跌253元/吨；焦煤周五收于2340元/吨，较上周末2597.5元/吨下跌257.5元/吨。本周钢材产量为964.52万吨，环比减少17.72万吨；钢材总库存为2221.18万吨，环比增加5.57万吨，其中，社会库存为1545.14万吨，环比减少28.41万吨，钢厂库存为676.04万吨，环比增加33.98万吨，本周钢材总库存依旧是增加的，但增幅减少，其中社会库存有所减少，但钢厂库存明显增加，下游需求端以消耗自有库存为主，减少了向钢厂的采购，钢厂库存积压。

焦炭需求：

本周247家钢铁厂铁水日均产量为239.65万吨，环比减少1.5%，目前铁水产量已在高位运行，本周钢厂在减产的同时依旧累库，下游以消耗现有社会库存为主，采购放缓。短期来看，下游需求提升的幅度有限，钢厂目前高库存，预期下周以去库为主，减产的可能性增加，铁水产量下周可能环比减少，对焦炭的需求预期下滑。

焦炭供给：

本周独立焦化企业的日均产量为65.73万吨，环比减少5.15%；247家钢厂日均产量47.76万吨，环比-0.29%。本周焦化厂的利润为-146元，大幅下滑，且下游钢材存在累库，按需采购，焦化厂生产积极性不高，钢厂铁水产量略有下滑，焦炭产量也略有下滑，本周钢厂以消耗现有焦炭库存为主。钢厂和焦化厂目前均存在观望情绪，还是要等终端需求的反馈，本周数据来看，钢材社会库存有所减少，但钢厂累库明显，说明钢材的需求端也以消耗库存为主，对后市需求依旧偏观望或者略有悲观。下周钢厂焦炭预期按需生产为主，焦化厂预期以现有焦煤存量进行生产，总体供给预期增量有限。

焦炭库存：

本周焦炭库存为964.84万吨，同比-3.52%，环比-0.59%，其中港口库存为288.5万吨，环比+2.85%，247家钢厂库存为605.27万吨，环比-4.81%，独立焦化企业库存为71.07万吨，环比+31.2%。港口和焦化厂略有累库，钢厂去库，反应终端需求疲软，钢厂谨慎采购，但目前焦炭库存本身处在历史低位，短期下滑空间有限，预期下周库存维稳或略降。

焦煤供给：

本周一到周三蒙古疫情平稳，蒙煤通关量也同比增加，总量在650车以上，周四疫情有所反弹，通关量维持在600车，疫情对蒙煤进口的影响依旧存在，阶段性干扰进口，但进口大趋势仍旧是增长的，据不确定消息澳煤进口有增加的可能，若在今年下半年恢复进口，对煤炭供应将形成强力支撑。国内保供稳价持续进行，供应较为平稳，但近期盘面波动，下游按需采购，矿山企业有累库问题，产量释放较为缓慢，但供给动力充足，需求恢复供给就能同步增加，供给端总体平稳运行。

焦煤库存：

本周矿山企业库存294.56万吨，环比7.81%，港口库存190.35万吨，环比5.31%，247家钢厂库存878.07万吨，环比-0.09%，独立焦化企业库存1092.76万吨，环比-5.18%。本周独立焦化厂焦煤去库明显，钢厂以消耗焦炭库存为主，焦炭产量下滑，消耗焦煤减少，焦煤略微去库。下周钢厂和焦化厂依旧以消耗现有原料为主，短期对焦煤的需求减弱，矿山企业需求不足，存在累库，产能释放有限。预期下周钢厂和焦化厂库存减少为主，对焦煤按需采购；矿山企业因累库，库存增幅可能较为缓慢，焦煤库存预期维稳或略增。

未来展望：

本周数据可以看出，钢材社会库存消耗，但钢厂明显累库，下游需求以消耗现有钢材库存为主，采购放缓；同时焦化厂和钢厂对焦煤焦炭以消耗现有原料库存为主，侧面反应对终端需求的不看好，下周需求端提振的可能不大。在煤焦钢产业链终端需求疲软的情况下，焦煤让利焦炭和钢厂的可能性增加，下周焦煤价格下行的可能性较大，短期建议看空。焦化厂面临亏损，下行速度相对焦煤可能放缓，建议轻仓做空。

相关股票合约如下，请多加关注行情变化，控制好持仓！

焦煤相关		焦炭相关
山西焦煤 000983	华阳股份 600348	安泰集团 600408	金能科技 603113
潞安环能 601699	冀中能源 000937	云煤能源 600729	美锦能源 000723
淮北矿业 600985	兰花科创 600123	云维股份 600725	陕西黑猫 601015
平煤股份 601666	盘江股份 600395	安泰隆 601011	山西焦化 600740

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下游去库为主，焦煤焦炭需求疲软

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