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    美联储加息节奏加快对黄金不利

    发布时间:2022-06-21 08:31:44    

    中衍期货投资咨询部

    作者:李卉  |  投资咨询证号:Z0011034

    上周四凌晨,美联储决定加息75个基点,由于符合市场此前的预期,利率决议之后黄金价格反而出现反弹。虽然,在会后的记者发布会上美联储主席鲍威尔声称大幅加息不会常态化,希望安抚市场情绪。不过,美联储也表示坚决维护将通胀率恢复到2%的承诺。可见其抑制通胀的决心非同一般。

    至于下一次利率决议,美联储表示7月份可能加息50个基点或75个基点,主要还是取决于未来的通胀数据的表现。如果7月份公布的CPI数据显示通胀继续上行,美联储将保持75基点加息幅度的概率较大。若7月份公布的CPI数据出现回落,美联储则可能回到50个基点的加息幅度。
    图一.美国联邦基金利率与CPI增速

    数据来源:WIND,中衍期货
    从美联储公布的点阵图来看,6月份的点阵图显示2022年底联邦基金利率预期中值为3.25%-3.5%,而3月份的点阵图显示该值为1.5%-2%。可见,今年美联储加息步伐将加快150个基点。目前,美联储联邦基金利率为1.5%-1.75%,按照点阵图的利率预期中值来看,今年剩余的四次利率决议还将加息175个基点。
    图二.美联储6月议息会议点阵图

    数据来源:美联储
    从美国联邦基金利率期货市场的表现来看,目前市场预计7月份美联储继续加息75个基点的概率高达94.5%。也就是说,短期美联储激进加息的政策恐将持续。而7月份之后的美联储加息幅度可能会有所下降。目前市场预期美联储9月份再加息75个基点的概率不到40%。
    图三.美联储7月份加息概率分布
     数据来源:CME
    此外,包括澳大利亚、加拿大、新西兰、英国、瑞典、韩国和挪威等多个国家央行跟随美联储加息。在通胀与加息的影响下,全球经济增速放缓,这对大宗商品的需求端产生的压力。近期,以铜为代表的部分大宗商品价格开始回落,全球通胀预期也因此下降。
    图四.全球经济状况与美国通胀预期 

    数据来源:WIND,中衍期货
    综合来看,一方面,由于美国通胀攀升,美联储短期加息节奏变快;另一方面,全球经济增速下滑给大宗商品下行压力,通胀预期下降。在美联储加息节奏加快和通胀预期下降的作用下,美国实际利率走高,短期给金价带来持续压力。
    图五.美国实际利率与黄金

     数据来源:WIND,中衍期货

    股市方面,与黄金有关的国内上市公司股票如下:

    山东黄金
    600547

    紫金矿业
    601899

    赤峰黄金
    600988

    湖南黄金
    002155

    中金黄金
    600489

    恒邦股份
    002237

    银泰黄金
    000975

    西部黄金
    601069

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      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
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      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
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